玻璃行业深度跟踪陈诉之二：无间看多玻璃 旗滨整体逻辑再梳理

　　2021H2至今，起伏性边际松开、场所政府“因城施策”鼓舞居民购房。且自计谋仍在加码，如央行下调5年期LPR和首套房商贷下限，随着战术效力的传导以及疫情劝化消退，在21H2低基数布景下，我们们感到22H2有望看到地产周期触底。

　　本轮地产下行周期历程中，完竣数据强于发售数据、强于新开工数据 ，显示较强韧性。2022年一季度，施工期在一年以上的房地产项目投资增长速度凌驾10%。全班人感触，伴到处产周期触底以及“保交付”不休促进，完工树立逻辑将会不断演绎，此前联系阻挠须要将会叠加释放，有望在22H2接续回暖 。

　　玻璃是与地产完工端绑定最深的建材品种，此前积压需求有望聚拢释放，弹性和一定性较高。短促行业已处周期底部，有望重回高景气，从而唆使相干方针股价飞腾。

　　玻璃企业股价催化职位：1、玻璃必要渐渐回升，卑劣深加工订单与回款均无间向好，临蓐企业加入去库周期，价钱继续高潮(最主题身分)；2、由于市场对玻璃必要释放的划一预期较强，因而地产周期向上亦会对股价带来较强提振；3、若提供端表示冷筑潮，亦将强化市场的投资锐意。

　　危机指点： 浮法玻璃价值回升不及预期 ； 原燃原料成本压力擢升 ； 企业新贸易拓展不及预期 。

　　由于须要疲软，玻璃代价不绝走低，叠加原原料资本高潮，行业赢余已处周期底部。后续随着地产周期触底回升以及房企资本压力缓解，在“保交付”计谋的煽惑下，此前被威迫的玻璃必要有望迎来新一轮释放，从而饱舞玻璃价值上升。而提供端有效产能在之前行业高景气时已释放较为充实，异日易降难增。若行业局限企业不足时辰不绝延伸，则不争执再次暴露冷修潮的大概。届时若供应表现压缩，则有望加剧浮法玻璃代价向上弹性。

　　虽然大家强调对异日一段时间内的落成必要并不灰心，但同时他招供中经久竣工须要逐阶放松以致下滑是肯定趋势，故而竣工财富链的向上估值弹性受到挟制。不过，看待浮法玻璃而言，短期供需错配所带来业绩弹性的感导因子比估值更遑急。浮法玻璃价钱回升是感觉代表的浮法玻璃企业股价高涨的直接激励力。推举：、；创议合心：。

　　股价催化因素：1、玻璃需要垂垂回升，下游深加工订单与回款均继续向好，分娩企业投入去库周期，代价不停热潮(最核心地位)；2、由于市场对玻璃需要释放的一概预期较强，因而地产周期向上亦会对股价带来较强提振；3、若提供端表示冷修潮，亦将加强商场的投资刻意。

　　全部人们们不息坚定推荐旗滨集团，不只在于玻璃价格热潮预期的催化，更为看重企业的良久生长属性，越发是可预期的光伏规模拓展。公司在产、在筑、拟建 12 条光伏玻璃产线 年投产的单线运营质量阐发可对标业内龙头，则改日有望逐渐跻身行业第一梯队。此外公司继续向节能、电子、医药玻璃等方面举办贸易拓展，上述范围均属孕育性赛谈。维护“买入”评级。

　　浮法玻璃价钱回升不及预期：若后续浮法玻璃需求反弹力度亏空，则浮法玻璃代价难有较大粉碎。

　　原燃材料本钱压力提升：若纯碱、煤油焦、天然气等原燃资料代价连接居高不下，仍会对行业节余造成较大腐蚀。

　　企业新营业拓展不及预期：浮法玻璃企业均在积极举行新品类开业拓展，若产能投放神速或产品本事无法顺手粉碎，则将教化公司事迹和估值的扶直。