修材行业周报：玻璃厂库首现回落 主动存眷数据转化

　　玻璃厂库首现回落，积极体贴基本面数据改变。2022 年3 月份以来玻璃价钱陆续陆续走低。从2 月底的120.9 元/重箱颓唐至面前89.4 元/重箱，悲观幅度抵达26.1%。 比较岁首预期，行业运行闪现了3 点转移：1.地产告终不及预期，2022 年5 月份地产告终仅为0.33 亿平，YoY-31.3%，连接5 个月下滑，增速改变低。2.疫情劝化再三，对行业物流，库存等带来较大感化，同时进一步毛病本已疲弱的外部需求。3.预期中的冷修未露出，6 月底全行业在产产能到达17.5 万吨，到达史籍最高，比较2 月底17.4 万吨汲引0.1 万吨。全部人感触短期亏本下，局部企业押注完结复苏或为产线冷建未发现的根源之一。面前价格下，企业结余浮现大幅下滑，凭据面前每重箱89.4 元，纯碱每吨3043 元/吨，管路3.85 元/方筹办，每沉箱玻璃剔除纯碱和燃料本钱后价差为17.5 元(用LNG 筹办则为9.8 元)。思量石英砂，人工，折旧，功夫费用，所得税，刻下行业应处于平常赔本状况。不过站在现时大家们可能看到行业的少许踊跃转嫁：外部：地产纾困战术不断出台，房地产产业链基础面有望迎来改革。内里：最新一周行业厂商库存出现顶部回落的态势。从需求端看，全部人认为依据地产行业数据传导，2021-2022 年本应为地产竣工大年，2022 年地产告终应显露高位逐渐回落态势，玻璃行业需求仍有支撑。在地产和疫情窒息下，完成映现超预期下滑，平素个人实现须要被积压。随着地产纾困政策出台，房企出于保完毕保交房，地产告终必要应有所恢复。但从更永恒的维度看，思考2020 年下半年以后地产开工相联下滑，所有人感到短期苏醒后地产竣工下行压力仍较大。从供应端看，2022 年玻璃行业冷筑压力本应较高，在接续亏本下包庇大周围在产产能弗成持续，库存数据的拐点仍需后续功夫确认，玻璃行业价差有望随着供需编制的回复迎来诊疗，企业赢余境况同样有望答复。但比较2021 年高点肯定依旧大幅下滑的态势。回溯过往11 年数据，面前和南玻集体市盈率处于历史最低水平。玻璃企业估值水平波动通常发动于行业景气势回升，与地产行业早周期数据或计谋周期有一定干系度。全班人以为对应该前市盈率水准，浮法玻璃企业股票生计一定估值筑造空间。但思虑告竣须要回暖陆续性保存不肯定性，后续估值筑立空间尚无法明晰。总体看，面前浮法玻璃行业盈余秤谌和估值水平均处于史册底部，行业外部策略和内中数据均吐露发端改进的迹象，创议后续不断关怀行业景风格变动情况。

　　本周墟市回首： 本周( 2022/06/13-2022/06/17 ) 修材板块( 中信) 指数跌幅1.5%，相对沪深300超额收益为-0.2%。岁首至今，修材板块收益率为-11.9%，相较沪深300 超额收益率为0.8%。上周优选齐集收益率为1.7%，相较修材指数超额收益率为0.2%，累计收益率/超额收益率 -6.0%/-3.6%。

　　筑材周度数据总结：本厉密国浮法玻璃均价92.8 元/沉量箱，环/同比变动-2.0%/-35.0%；库存7104 万重量箱，环比上升0.8%，同比上涨270.0%。本缜密国主流胶葛直接纱均价6200 元/吨，与上周持平；电子纱均价9000 元/吨，与上周持平。本厉密国水泥市集平均成交价为448 元/吨，环比沮丧2.7%。本周水泥出货率60.8%，环比上涨2.9%；库容比71.8%，环比灰心0.7 pct.本周损耗建材原材猜中，沥青均价为5877 元/吨，环比价格上升14.7%；PVC 均价为8495 元/吨，环比颓唐2.9%。

　　看好光伏/新资料板块，引荐石英股份(603688，买入)；基修资产链受益品种我举荐苏博特(603916，买入)和中国联塑(02128，买入)，恒久看好防水龙头东方雨虹(002271，买入)。其它，举荐和UTG 板块有望速速扩展的凯盛科技(600552，买入)以及产品组织优化中硼硅药玻快快添补的力诺特玻(301188，买入)