汽车玻璃营收逆势添补，海外增速较高。公司2022H1收场营收129.0亿元，同比+11.8%。分营业来看，22H1汽车玻璃竣工营收117.0亿元，同比+12.9%；浮法玻璃杀青营收20.6亿元，同比+6.3%。中国汽车财产上半年产量同比-3.7%，公司展望上半年全球汽车产量在缺芯和疫情濡染下同比颓唐杰出6%，公司汽车玻璃贸易上半年营收完结逆势填充。公司国内汽车玻璃收入上半年同比+5.6%，外洋汽车玻璃收入同比+21.7%，海外收场较高增快。
效力司帐规则追想调度后，公司22H1毛利率同比-2.82pct。本呈文期内公司遵命新司帐规矩将相干运输本钱由光阴费用改计入生意成本，将与存货的临蓐加工干系的固定产业一般补葺费用由期间费用改换为遵守存货成本断定提纲执掌。公司对2021年H1进行追溯诊疗，调动后，2022H1毛利率为34.22%，旧年同期为37.04%，同比-2.82pct。毛利率同比下降主要是由：1）子民币同比升值感触毛利率-0.43pct；2）纯碱同比涨价习染毛利率-1.06pct；3）能源同比涨价感受毛利率-0.67pct；4）海运费用同比涨价影响毛利率-0.59pct；以上四个身分推算沾染毛利率同比-2.75pct。
高附加值产品占比升高，产品结构优化鼓吹价钱上行。公司上半年高附加值产品营收占比抵达42.35%，比去年同期+5.1pct。产品布局的优化使得公司上半年匀称单价同比普及11.6%。依照公司瞻望，天幕玻璃价值会一连提升，天幕玻璃均匀价钱有望达到1500-2000元/片；2022H1公司天幕玻璃营收占比为4.07%，比旧年同期+2.37pct，天幕玻璃占比降低趋势有望不断。同时，我们瞻望随着公司隆重框门玻璃、HUD、镀膜玻璃等高附加值产品的放量，公司玻璃产品均匀单价有望接连上行。
剩余展望与投资评级：公司是汽车玻璃龙头企业，汽车行业在向智能化转型的历程中天幕玻璃等高附加值产品须要有望增多，公司产品单价有望受益上行，量价齐升的趋势下有望打开公司功绩滋长空间。大家展望公司2022-2024年归母净利润为44亿元、54亿元、62亿元，对应EPS仳离为1.68、2.06、2.39元，对应PE仳离为23.2倍、18.9倍和16.3倍。
危险成分：天幕玻璃等高附加值产品占比升高不及预期；原资料涨价迫害；疫情再三的妨害。
