天风证券：钙钛矿电池营业化步骤有望加速 启发重心质料TCO玻璃需要大幅增加

　　天风证券601162）颁发斟酌陈述称，目下全部人国薄膜电池商场占比仍然偏低，应用范畴紧要以BIPV幕墙为主，随着钙钛矿电池工夫接续迭代，其单W初始投资本钱或已显示出优势，异日若宁静性能够博得普及，有望成为新一代光伏技巧。面前国内钙钛矿头部企业正加疾促使中试线的落地，该行预测后续钙钛矿电池商业化措施有望加快，并带动其要旨质料TCO玻璃需要大幅增加。选举：金晶科技600586）(600586.SH)、洛阳玻璃600876）(600876.SH)、杭萧钢构600477）(600477.SH)等。

　　经济恶果优势渐显，产能组织加速，交易化有望提前到来钙钛矿电池于是钙钛矿型(ABX3)晶体为罗致层的新一代薄膜太阳能电池，其优势重要在于改观效率高(单结极限蜕变成果可达33%)、缔造成本低(GW范围出产线元/W)。经济性方面，该行测算使用钙钛矿电池的光伏电站初始投资资本仅3.25元/W，低于晶硅组件的3.33元，但钙钛矿电池必须到达巩固运行35000个小时以上，项目IRR才也许到达晶硅水准，今朝质料长期宁静性、大面积制备技艺仍需进一步打破。

　　国内头部企业闭键是纤纳光电、协鑫光电以及极电光能，纤纳光电已于年头修成投产全球首条100MW产线并已完成出货，协鑫、极电也在加快督促兆瓦级中试线年年内投产，随着头部企业产能的落地，钙钛矿电池的营业化流程有望慢慢加快，未来有望成为新一代光伏手艺。

　　钙钛矿主题原质地，坐蓐壁垒高，短期或难有晚辈入者TCO玻璃是钙钛矿电池的最中心材料，本钱占比达34%。其生产工艺可分为离线镀膜与在线镀膜，离线镀膜由于制作投资贵、能耗高、劳绩低，产品材料差等弊端，已缓慢退出商场，而在线镀膜本事壁垒较高，如今全球仅有金晶科技和日本少数企业等也许坐蓐。TCO玻璃的原片是超白浮法玻璃，如今完备浮法原片产能的企业不够10家，首要凑集在南玻、金晶、旗滨、信义等头部企业，由于浮法玻璃产能已厉禁新增，因而不完满原片产能的企业将难以切入TCO玻璃市集，而其所有人企业虽有原片贮备，但思考到产能转产、调试需要较长周期，预计短期内亦难速速达成产能放量，金晶科技是国内最大的TCO玻璃分娩企业，批量不乱出产产能达3000万平米，拥有自决知识产权，充裕吞没先发优势，或能更大水平享受到行业早期先进的盈利。

　　推荐金晶科技(国内TCO玻璃龙头，产能及技巧优势彰彰，短期或受益于海外FS扩产，中永远国内需求逐步释放)、洛阳玻璃(公司系凯盛大伙旗下新能源质地平台，已托管并拟当令收购控股股东优质薄膜电池财富，薄膜电池财产前景值得珍视)、杭萧钢构(国内钢构造龙头企业，收购合特光电进军异质结叠层钙钛矿电池+bipv组件生产。讨论2022年合投产首条100MW异质结-钙钛矿叠层电池中试线.SZ)等齐备超白原片产能的浮法玻璃龙头。

　　危机指点：光伏装机不及预期、钙钛矿电池量产速度低于预期、TCO玻璃角逐加剧、资本飞腾等。

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