群益证券：给予福耀玻璃增持评级层次价位427元

　　群益证券(香港)有限公司沈嘉婕近期对福耀玻璃600660）举行商量并揭橥了辩论申诉《公司前三季度业绩较速增长，产品均价光鲜提升，修议“买进”》，本呈报对福耀玻璃给出增持评级，感触其宗旨价位为42.70元，暂时股价为34.52元，预期上升幅度为23.7%。

　　公司产品竞赛力强，频年来有序增加产能，加快启迪边境市场，眼前在欧洲创建业资本大幅上升的配景下，公司在欧洲的市占率有望提拔，公司估摸到2023年将完成举世35%的市占率目标，较2021年持续扶助4个百分点。随着汽车行业向着电动化和智能化演变，公司加快修复智能化玻璃产品，产品附加值延长空间较大。他们预计公司2022年和2023年的净利润将到达54.6亿元和51.4亿元，YOY+73.6%和-5.9%，EPS分别为2.09元和1.97元，A股按现时代价打定，对应PE为17倍和18倍；H股对应PE为13倍和13.8倍，A股和H股股休率猜思判袂达3.7%和4.8%，建议“买进”。

　　公司Q3营收较速增进，远超行业均匀增疾，其中原内发卖额为39.7亿元，同比拉长49.2%，边疆发售额为29.2亿元，同比增进19.4%。一方面，Q3公司汽车玻璃销量明显拉长；另一方面，随着汽车电动化和智能化趋势加快，Q3公司产品构造一连优化，公司高附加值产品占比达43.8%，同比拉长5.7个百分点，使得产品匀称单价汲引11.9%。

　　公司毛利率安静，费用率连续降落：前三季度公司录得毛利率34.48%，旧年同口径数据为36.57%，同比小幅降下2.09个百分点，严重是途理纯碱、天然气等原材料价钱飞翔，后续臆想纯碱和运输费用将一连着陆，况且天然气涨幅有限，大伙毛利率有望作战。

　　公司运营才智先进。前三季度公司三项费用率为7.4%，同比着陆7.6个百分点，个中由于汇兑收益大幅增加，财务费用率同比降落6.8个百分点；其余，贩卖费用率和拘束费用率离别降下0.14个百分点和0.63个百分点。

　　盈余预期：你们们臆度公司2022年和2023年的净利润将达到54.6亿元和51.4亿元，YOY+73.6%和-5.9%，EPS别离为2.09元和1.97元，A股按如今价格计算，对应PE为17倍和18倍；H股对应PE为13倍和13.8倍，A股和H股股休率计算分手达3.7%和4.8%，提议“买进”。

　　数据主旨字据近三年公布的研报数据打算，广发证券闫俊刚商议员团队对该股争吵较为深远，近三年预计真实度均值高达88.18%，其展望2022年度归属净利润为节余51.55亿，依据现价换算的预计PE为17.43。

　　该股比来90天内共有23家机构给出评级，买入评级21家，增持评级2家；昔日90天内机构层次均价为49.44。证据近五年财报数据，估值明白用具流露，福耀玻璃（600660）行业内竞赛力的护城河精良，剩余材干精良，营收获长性较差。财务可能有隐忧，须要点体贴的财务指标搜求：有歇资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价钱指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标限度：0 ~ 5星，最高5星）

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　　近期的平均成本为33.78元。该股本钱方面呈流出状态，投资者请小心投资。该公司运营境遇良好，多半机构感觉该股永久投资代价较高。

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