中国天河赐与建材推荐评级：水泥、严肃玻璃产量减弱库存压力有望缓解

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　　每经AI快讯，中国云汉11月15日颁布研报称：给予筑材举荐（维护）评级。

　　事宜：不日，国家统计局宣告了建材行业2022年10月产量数据以及一面建材花费数据。

　　10月水泥产量下降，库存压力有所缓解：2022年1-10月世界水泥累计产量17.59亿吨，同比低重11.30%，较1-9月松开1.20个百分点，水泥产量降幅不断收窄；其中10月单月天下水泥产量为2.04亿吨，同比增加0.40%，环比松开2.29%，单月水泥产量小幅低落。10月水泥产量小幅减少的缘由是，今年行业必要一向偏弱、现阶段水泥熟料库存高位，水泥企业生产积极性不高。听从卓创资讯数据，10月世界水泥熟料周度库容率呈先增后降的走势，随着夏日错峰停窑的完结，水泥熟料库容率自9月份发轫实行，至10月13日抵达高点，为74.65%，10月下旬水泥古板旺季即将停止，市场必要弱苏醒态势松开，部分省份提前构造11月冬季停窑目标，撒手10月底，寰宇水泥熟料库容率降为72.97%，库存虽小幅颓唐但全体仍处于史乘高位。参加11月，各省份冬季错峰停窑开头，水泥产量将从来降低，有望缓解水泥企业库存压力。

　　地产还原在即，水泥必要有望革新：2022年1-10月根基要领筑筑投资同比增长8.70%，增快较1-9月扩充0.1个百分点，无间六个月回升，基筑回暖趋势不乱。2022年1-10月房地产修理投资同比消极8.80%，较1-9月减弱0.8个百分点，地产投资降幅再次延长；1-10月房屋新开工面积同比消浸37.80%，较1-9月执行0.2个百分点，这是今年此后房屋新开工面积降幅初度收窄，地产开工端有回暖迹象。10月水泥市集需求呈弱清醒态势，从价钱方面来看，10月份水泥价钱环比有所热潮，撒手10月底，天下平常硅酸盐P.O42.5水泥散装市场价为407.30元/吨，同比减少34.19%，环比促进4.49%。短期来看，随着天色转冷，水泥必要地区性不同发明，北方地域迟缓停工，南方地域必要仍有可一贯性。长久来看，基建回暖撑持水泥必要，地产行业光复在即，将进一步拉动水泥须要恢复。2022年11月8日，贸易商协会帮助民企债券融资“第二支箭”策略落地，救援席卷房地产民企的发债融资；11月11日，央行和银保监会公布《看待做好暂时金融周济房地产阛阓平正经康开展事务的知照》，利好地产的策略一向公告，预计在地产计谋的不断功用下，地产行业克复在即，水泥在地产端的必要将有望纠正。

　　10月死板玻璃产量不绝降低：2022年1-10月板滞玻璃产量为8.51亿重量箱，同比消极3.40%，较1-9月放松0.2个百分点，个中10月单月产量同比下降3.40%，环比低重4.01%。在需求恢复连续不及预期、玻璃库存高位的情景下，玻璃冷修产线渐渐扩大，严肃玻璃产量进一步放松。服从卓创资讯数据，停止10月底，浮法玻璃周度企业库存为6180万浸量箱，同比增长56.06%，环比促进0.08%，玻璃库存处于史册高位程度。需求端，2022年1-10月房屋完毕面积同市集显露2022.11.15比低重18.70%，较1-9月增添1.2个百分点，地产实行端降幅从来三个月收窄。短期来看，目下拘束玻璃商场必要仍旧偏弱，必要未见昭彰纠正，玻璃企业事迹仍需守候。万世来看，在地产战略、保交楼计谋的平昔胀励下，房屋实行复原有望启发后续及明年严肃玻璃商场须要。

　　地产实现促损失建材必要，10月需求小幅回升：2022年1-10月修筑及装潢资料类浪掷品零售额同比消极5.30%，较1-9月消沉0.4个百分点，降幅向来妄诞，10月单月筑筑及装潢原料类销耗品零售额同比降低8.70%，环比增进1.07%，单月零售额环比小幅扩充，地产达成端对局部销耗建材产品需求起到相信拉动功用。在利好地产的政策不绝推动下，活动地产后周期板块的耗损建材类产品需求有望快速恢复。另外，随着消耗建材类产品平素向基筑、市政端业务引申，其商场空间平昔扩充、需求从来实行。

　　投资主张：消耗修材：保举具有领域优势及产品品质优势的行业龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、北新建材（000786.SZ）；水泥：推荐南方地区龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）；玻璃：创议体贴受益于地产竣工端回暖及高端产品占比提高的行业龙头旗滨大众（601636.SH）、洛阳玻璃（600876.SH）。

　　紧张指点：原材料代价大幅起伏的严重、下流必要不及预期的严重、地产计谋胀吹不及预期的危害。

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