转型光伏玻璃，开启新能源原料新征程。洛阳玻璃比年来杀青从古板浮法玻璃向讯息流露玻璃，再向新能源材料周围的全面转型，先后在河南、安徽、江苏、河北、四川五省七市修设7大临盆基地，如今产品要紧包含光伏玻璃。公司作为凯盛科技大伙“3+1”策略组织中的新能源原料平台，充溢享福整体带来的工夫、资源赋能，光伏玻璃产线月胜利结实量产全国最薄的1.5mm光伏玻璃，增加国际在这一规模的本事空白。
光伏玻璃需要延续增长，需要经管好于预期。光伏装机量速疾延长+双玻组件渗透率提拔，动员光伏玻璃须要量明白补充，猜度2025年原片需求量2204.9万吨，同时双玻组件以及鄙俗减薄、减沉、降本苦求加快玻璃向薄型化发展，硅片大尺寸趋势下仰求产线的单线规模更大，新修产线齐备后发优势。近期江苏、宁夏颁布听证会结尾，片面项目未获批复，且批复项主意投产本事均有所延后，听证会对光伏玻璃产能变成必须约束，行业供需预期有所好转。
产能正直缩短成本差距，超薄玻璃酿成分别化角逐力。现在听证会在建、拟修项目日熔量远超实质需要，能耗管控是经由听证会的要路，资本担当是企业角逐的核心。1）公司背靠中建材大众，经过全体会集采购纯碱、石英砂可确保供应量并得到必要价值优势，同时公司可享受大伙手艺赋能，产线能耗管控位居行业前方。2）公司逐渐告终中修材大伙内光伏玻璃产能整合，控股子公司均有舒展筹备，况且中筑材未来仍有较大的可注入产能，产能范畴伸长以及大窑炉将带来成本的显明沮丧。3）公司客户拓展利市，已与一同新能源、天关光能订立供货协定，可确保异日的订单。4）前瞻布局超薄玻璃，打造不同化逐鹿力。1.6mm光伏玻璃降本、减重、增效效果更好，原片及深加工症结壁垒在于成品率，公司已完备2mm以下超薄玻璃量产才具，并且成品率赓续提拔，超薄玻璃墟市放量时公司具备先发优势。
打造新能源资料平台，薄膜电池接力成长。猜度2025年BIPV在筑修立面装机量约3.5GW，薄膜电池利用空间打开，公司于2022年4月、6月分歧与凯盛集体签定股权托管条约，托管碲化镉电池企业成都中筑材55%股权、瑞昌中筑材45%股权，以及铜铟镓硒电池企业凯盛光伏60%股权，来日将按照战略筹划当令对托管股权举办收购。
结余展望：公司进程资源整关以及新筑伸张大幅添补光伏玻璃产能，周围效应下资本有望低重。测度公司2022-2024年营收差异为48.56亿、79.04亿、106.27亿，归母净利润差别为3.22亿、5.53亿、9.38亿，三年事迹增快为70.81%，对应PE差别为42.7X、24.8X、14.6X。初次覆盖赋予“买入”评级。
危机提醒：光伏装机量不及预期风险，原资料、燃料价钱延续速速高潮告急，光伏玻璃产能过分释放险情，假如和测算谬误危险。
