福耀玻璃(600660)2022年年报业绩预告点评：市占率及产品代价持续升高 功绩郑重增进
福耀玻璃宣布2022 年年度事迹预增文书：展望四时度实行归母净利润8.2-11.3 亿元，同比增进48.7%-105.9%。扣非后净利润7.9-11.1 亿元，同比增加81.4%-153.4%。
公司市占率及高附加值产品占比连续抬高，四序度功绩稳重增加。卑鄙方面，10-11 月环球汽车产销分别同比延长6.8%和4.2%，分区域来看，1）华夏多地疫情发放遏止行业产销，四季度乘用车产量660.9 万辆，同比下降2.0%；2）美国轻型车四时度销量356.6 万辆，同比增进9.7%；3）西欧汽车10-11 月注册量162.1 万辆，同比拉长14.4%。资本端来看，四季度虽纯碱及海运费有所低落，但天然气及电价等能源资本高涨扰动公司赢余程度。海外方面，欧洲SAM 仍处赔本景况遭殃公司功绩；美国工厂受年尾奖金计提等时节性成分陶染，所有人预测盈余程度环比有所降低。依照晓谕，公司瞻望四序度完毕归母净利润8.2-11.3 亿元，同比增进48.7%-105.9%。综上所述，公司高附加值产品收入占比继续进取加之全球市占率进一步提升，铝饰条交易稳步进取，推动公司单车收入及产品销量双升，加之源委界限效应及卓绝的本钱管控机制确保高盈利程度，实现功绩增疾连续超举世车市增速。
三大维度来看，福耀将在2023 年将一连达成速快进展。1）受益全景天幕、HUD 等分泌率升高，汽玻迎来量价齐升，未来十年全球阛阓有望快疾扩容。公司算作汽车玻璃龙头明显受益，遵循文书，2021 年公司的高附加值产品（天幕、低头显露、隔热、隔音包边模块化等）收入占比同比不断提升3.31 个百分点。2）公司汽玻盈利实力远超比赛对手，后者因玻璃买卖节余较差进取主旨曾经曲折，经历深耕汽玻买卖，公司环球份额有望陆续进步。3）公司原委收购SAM，不只突破欧洲市集，而且驾驭了外表处分中心工艺。饰条生意与汽车玻璃往还具有联合效应，永远进取空间壮大，将带来全新增量。
乘升级东风，龙头荣誉再普及。福耀作为最静心的举世汽车玻璃龙头，我们日护城河将不停变宽，有望享用龙头估值溢价，同时较速的功绩增速+较高的分红水准下公司中万世投资价钱凸显。瞻望公司2022-2024 年EPS 区别为1.88、2.11、2.50 元，对应PE 分别为19.7X、17.5X、14.7X，偏护“买入”评级。
