机构主意：底子面变动不大库存低位接连 玻璃负反馈下纯碱高位回调

　　【机构意见：根底面变更不大库存低位连续 玻璃负反馈下纯碱高位回调】下流补库，纯碱到2月份订单已满，纯碱供需接连偏紧，厂家涨价抱负强烈，但下流玻璃库存高企下价格走低，对高价纯碱冒犯情感特别鲜明。预期打满后，2023年2季度现实落地景况怎么将左右纯碱下一步走势，卓殊是房地产本色完竣情景，3000以上的SA2305,2600以上的SA2309纯碱企业逢高到场套期保值空单仍旧锁定局部利润的较好机遇，谋利者可逢高布局SA2309、SA401空单，大体低位持续动摇掌管5-9正套和9-1正套。

　　纲领：纯碱高开工率低库存，订单充分，产销两旺，厂家挺价意向热烈。下贱玻璃大幅下跌，予以纯碱负反馈，纯碱高位减仓回落。前期企业高位参预套保者一连持有。

　　纯碱SA305日线本周回调清理，上方承压2950和20日均线支持彰着，区间内强烈颤动，亲切2850-2950区间计划打破抉择，若察觉大幅下落，可2650-2700左近择机接多。

　　前期倡导纯碱厂商可在高涨高位择机进行套期保值，SA2305特地是3000元/吨以上，利润率较高，价格高于现货成交价。此刻纯碱厂的利润率延续高涨，纯碱厂的利润可谓依旧异常丰厚。后期二季度能否接连云云高利润存疑，2023年三季度利润率着陆是大概率事情，故3000元/吨以上SA2305、2600以上SA2309逢高列入套期保值空单可接连持有。

　　本周国内纯碱现货商场连续高位运行，供需偏紧，开工负荷高位，纯碱厂待发订单饶沃，多半接单至2月底至3月中旬。浮法刚需，光伏产能连续添加，重碱下劣需要持续向好，货源偏紧，轻碱下贱必要寻常，高价触犯，浸碱主流送到终局价在3050-3150元/吨，高位持平。纯碱期货主力近期下落后，基差扩大。

　　1.产量方面：2022年12月份纯碱产量257.70万吨，同比扩张4.4%，1-12月份纯碱产量2915.40万吨，同比扩充0.2%；2022年1-12月份，纯碱进口量11.38万吨，同比增加52.08%，因通盘数值太小，感化可轻视。

　　2022年1-12月份，纯碱出口量205.50万吨，2021年同期75.91万吨，同比增加170.91%。较2021年全年增添130万吨驾驭，2022年出口量大幅推广的起原在于边区纯碱必要量扩充，但边境无新增产能释放，同时受能源代价高位浸染，欧洲区域纯碱安装开工负荷不足，边区全体货源需要要紧，中原纯碱成为外埠商场货源的有效扩张。

　　2.开工率：2月16日本周纯碱行业开工负荷率91.2%，较上周略降0.6%。本周纯碱厂财产量在60.8万吨把握。金山孟州厂区，天津碱厂、湖北双环安装开工不满。福修耀隆、云南云维开车时光未定，连云港德邦仍在搬场中。高必要下开工率连续仍旧历年开工率高位。

　　库存方面：停留2月16日国内纯碱企业库存总量在29.2万吨(含个别厂家港口及外库库存)，环比上周库存填充0.3%，同比下降78.2%，个中重碱库存9.4万吨，较上周扩大0.2万吨。近期纯碱厂家开工负荷连结在高位，轻碱卑贱需求疲软，新单接单景况广泛，重碱维持偏紧。

　　纯碱卑劣必要要紧为浮法玻璃和光伏玻璃。浮法玻璃主要运用于房地产和汽车界限，玻璃安装须要主要处于房屋完工合头；防疫摊开和房地产稳交楼、“三支箭”等计谋利好连接，降准加持，市集决断有所提振。全球“碳达峰，碳中和”大布景下，各国能源加速转型，光伏行业装机境况仍保留向好预期，光伏产能一连快速加添，但现在厂家利润空虚，本质新焚烧进度仍需侦伺。

　　浮法玻璃方面，受轻贱房地产行业出现低迷的连累，2022年浮法玻璃泯灭疲软，库存持续储蓄。2022腊尾陪伴新防疫战略和房地产战略利好，降准和房地产“三支箭”践诺，各省市赓续出台房地产新政，商场定夺有所提振，须要有所好转。本周浮法玻璃阛阓成交拙笨好转，但全体交投仍偏弱，局部地区价钱下调，部分成交亦留存必然敏锐性。本周国内浮法玻璃均价1759.15元/吨，较上周均价(1762.45元/吨)下降3.30元/吨，跌幅0.19%，均价由涨转跌。撒手本周四，天下浮法玻璃临盆线吨，周内产线条，暂无点前方日，要点监测省份分娩企业库存总量为7023万浸量箱，较上周推广316万重量箱，增幅4.71%，库存天数约36.63天，较上周填充2.02天。

　　光伏玻璃方面，全球“碳达峰，碳中和”大后台下，各国能源加速转型，光伏行业装机境况仍生存向好预期，光伏玻璃行业的产能快速投放，重要与国内策略有合，国家大举成长光伏发电行业，光伏装机需要旺盛。全球光伏装机看，2022年增速达到近几年高点，由2021年的170GW装机量添加38%到235GW，2023年预计装机量预估在260-275GW，增疾10-15%。

　　2023年就寝点燃的光伏玻璃产线万吨，光伏玻璃对纯碱用量弥补120-130万吨。放弃本周四，世界光伏玻璃在产分娩线吨/日，环比持平，同比增加91.89%。本周国内光伏玻璃市集全体交投较前期稍有好转，库存增速放缓。

　　本周纯碱厂家利润空间延续高潮。近期煤炭、原盐价格接连走弱，成本接连下降，且纯碱价值上升，氯化铵价值安祥，纯碱厂红利状态进一步添补。联碱企业利润1300 。而浮法玻璃如今亏损仍较大，自2022年6月起，延续吃亏，毛利率而今仍在-150元/吨左近，光伏玻璃剩余状况微利。管道气燃料玻璃本周毛利-164.77元/吨；华北动力煤为燃料玻璃本周毛利-106.81元/吨；石油焦为燃料玻璃本周毛利-38.01元/吨。全面纯碱链利润分派不均问题愈发明显，财产链利润紧要集会在上游质料端，结尾用户即下游玻璃企业对高价纯碱冲犯情感彰着，但根底面的区别，话语权仍弱。只要上卑鄙供需基础面有大幅转变后，方能倒逼利润率在财富链的传导。

　　1.宏观方面：美联储加休速度放缓，新冠优化放开和房地产多项政策利好，降准、稳交楼计谋实验，各地房地产政策持续出台，市场决心有所提振，国内外近期宏观热情接连利多。

　　2.远兴能源阿拉善天然碱项目一期睡觉 2023年6月筑设实现(纯碱500万吨/年，小苏打40万吨/年)，眷注骨子投产光阴。将来又有780万吨天然纯碱产量，更正如今纯碱供给格局的最大习染因素。若能按时投产，将能快速办理如今纯碱供不应求的事势，平昔挤压纯碱的利润，完工价钱的回落；若不能定期投产，纯碱的供需情势将更加庄重，供不应求可能导致纯碱非理性的炒作，届时也将为纯碱厂远月套保提供机遇。

　　3.后期继续存眷浮法玻璃的冷修景况，陆续失掉接连，2023年是否会添补安排外玻璃冷建；光伏玻璃新燃烧状态。浮法玻璃与光伏玻璃日熔量转化景况。分外是关心纯碱库存拐点何时呈现。

　　纯碱SA305本周回调清理，上方承压2950和20日均线支撑彰彰，区间内激烈振撼，合心2850-2950区间办法冲破采选，若涌现大幅着落，可2650-2700临近择机接多。暂关注下方2800-2700维持，05-09正套和09-01正套低位可一连动荡掌管。

　　美联储加休放缓，国内降准，防疫铺开，房地产“三支箭”等多项策略出台，宏观短期众多利好，强预期打满；纯碱高开工、低库存进一步反映了其强实质，下游博弈的负反馈，纯碱偏紧的供需大势短期未发作转移。轻贱补库，纯碱到2月份订单已满，纯碱供需一连偏紧，厂家涨价抱负激烈，但轻贱玻璃库存高企下代价走低，对高价纯碱冲克心情特别分明。预期打满后，2023年2季度现实落地情况怎样将左右纯碱下一步走势，专门是房地产实质达成状况，3000以上的SA2305,2600以上的SA2309纯碱企业逢高出席套期保值空单照旧锁定限度利润的较好时机，谋利者可逢高组织SA2309、SA401空单，大抵低位继续晃动掌管5-9正套和9-1正套。