科力股份IPO：与福耀玻璃合连密切 研发专利少但毛利率高于同行

　　2023年1月12日，河北科力汽车设备股份有限公司（以下简称“科力股份”）在知音所创业板上会体验，由长江证券作其保荐机构。

　　招股书显露，科力股份这次公开荒行股票不超越1700.00万股，占发行后公司总股本的25.00%。估计募集资本为3.41亿元。个中2.57亿元用于汽车玻璃总成组件产品智能化坐褥树立项目；0.44亿元用于新能源汽车零部件研发重点设立项目；0.4亿元用于补充滚动血本。

　　值得注意的是，科力股份与第一大客户福耀玻璃行径策略合营同伴，联系尤为密切；公司应收账款逐年飞腾，且通知期内专利较少然则毛利率高于同行等一系列标题仍需引起合切。针对上述处境，呈现网向科力股份竟然邮箱发送采访函央求释疑，阻滞发稿前，科力股份并未给出合理解释。

　　招股书露出，2019年-2022年上半年，科力股份的买卖总收入分歧为1.57亿元、1.75亿元、2.93亿元、1.87亿元，此中2020年和2021年的同比增补率区别为11.22%和67.33%；同期归母净利润差异为0.35亿元、0.45亿元、0.61亿元和0.49亿元，其中2020年和2021年的同比扩大率分歧为27.46%和34.91%。

　　值得一提的是，科力股份业绩的稳步加添与其合营的客户密不行分，据清爽，科力股份的客户福耀玻璃、圣戈班、艾杰旭和板硝子的全球市场占有率合计凌驾75%，由于汽车玻璃行业临时存在着近乎被上述公司独揽的花样，使得动作从事汽车玻璃关连产品的科力股份生涯着客户齐集度较高的危害。

　　据招股书吐露，2019年-2022年上半年，科力股份向前五大客户的出卖金额分歧1.43亿元、1.53亿元、2.61亿元和1.67亿元，占当期业务收入的比重差异为90.51%、87.30%、89.10%和89.73%；数据呈现，科力股份贩卖告急蚁关在第一大客户福耀玻璃，与福耀玻璃的贩卖金额差别是0.68亿元、0.69亿元、1.3亿元和0.92亿元，所占营收比例差异为42.99%、39.40%、44.41%和49.45%，近五成的收入血本都源自于福耀玻璃。

　　除了主顾互助关系之外，科力股份和福耀玻璃还生活着其我的闭连。招股书显示，2020年10月30日，在科力股份的董事会上审议履历《对付收购包边条临盆线合连产业的议案》，收购了福耀饰件囊括呆板设立、模检具、存货等包边条产品关联的家当；2020年11月18日，科力股份和福耀玻璃签订了《计谋合营协议》，在为福耀玻璃需要产品支撑的底子上还对产品举办让利。2021年和2022年上半年，科力股份针对福耀玻璃的个人产品呈现的让利金额分别为35.47万元和17.69万元，占当期主往还务收入的比浸差异为0.13%和0.10%。

　　在实行战略配合的根本上，科力股份还给予了福耀玻璃较大的应收账款份额。招股书暴露，2019年-2022年上半年，科力股份应收账款差别为4798.55万元、7495.02万元、1.1亿元和1.04亿元，占当期滚动家当的比重区别为31.55%、40.96%、46.77%和36.47%。此中，福耀玻璃的应收账款金额不同为1617.06万元、2202.29万元、4399.18万元和4689.56万元，占应收账款总额的比例分歧为32.01%、27.88%、37.98%和42.79%，2022年上半年福耀玻璃与应收账款位于第二位的圣戈班比拟，更是凌驾了近23.33个百分点。

　　业妻子士表明，客户集合度较高、与第一大客户生计政策合作关系且依靠性较强，若异日挖掘第一大客户因本身计划景遇耽搁互助或采购畛域大幅下降的景况，将给科力股份的交往拓展和经交易绩带来笃信危殆。

　　招股书显现，科力股份的出现专利仅有4项。而研发服从较低大略也与其研发列入不高生活联系。2019年-2022年上半年，科力股份的研发费用插足区别为1073.97万元、1014.44万元、1721.40万元和939.91万元，占各期业务收入的比例不同为6.82%、5.79%、5.87%和5.04%，连年来呈降落的趋势。

　　在研发费用率低落、专利较少的景遇下，科力股份的毛利率却出奇的高。2019年-2022年上半年，科力股份综关毛利率差异为44.51%、46.85%、41.59%和40.38%，同行可比公司的综合毛利率均值分别为37.07%、37.83%、33.14%和29.62%。这不禁让人怀疑，在各种走运因素之下，科力股份是怎样做到的。

　　招股书映现，动作主要从事汽车玻璃总成组件产品的研发、生产和卖出的公司，科力股份的主来往务收入由风挡玻璃安设组件、侧窗玻璃升降组件、角窗玻璃总成组件和其全班人汽车零部件贩卖收入构成。个中，在2019年-2022年上半年，科力股份的风挡玻璃放置组件销售收入分歧为1.15亿元、1.2亿元、2.11亿元和1.45亿元，占当期主业务务收入的比重分别为75.56%、73.18%、76.23%和81.68%，也许看出，风挡玻璃安装组件业务在通知期内庇护在七成之上的收入比例。

　　与此同时，2019年-2022年上半年，风挡玻璃安装组件的毛利率分歧为51.36%、54.41%、49.97%和49.70%；而风挡玻璃安设组件部属产品包边条为科力股份的高毛利率做出了奉献，数据呈现，包边条产品的毛利率区别为50.09%、54.02%、49.09%和50.20%，售卖占比差别为70.66%、70.99%、74.12%和80.06%；定位销、支架和垫块的销售占比在二成驾御。

　　对此，业浑家士表达，科力股份当前的研发专利较少且研发费用率较低，即使权且的毛利率相较于同行处于较高的水平，但倘使汽车玻璃墟市发生突变，风挡玻璃部署组件相干产品的毛利率挖掘震荡，将对科力股份的的确盈余造成较大水平的重染。

　　本文为彭湃号作者或机构在汹涌音讯上传并颁发，仅代表该作者或机构看法，不代表彭湃音信的看法或立场，彭湃讯歇仅供给讯休公布平台。申请澎湃号请用电脑探访。