玻璃玻纤行业深度探求：风电、汽车轻量化必要疾快延长 行业有望底部回升

　　粗纱周期尾部去库存，电子纱价值反转初现。2014 年至今，粗纱价格经过了三轮周期，每轮周期相联手艺为3 年傍边。第三轮飞腾周期在2020 年四序度脱手，2022 年三、四序度受行业产能速速释放及海外需求下滑教诲，粗纱价值速速走低，当前粗纱周期已络续两年多。全部人坚定，粗纱周期已处于尾部，暂时粗纱价钱爱惜宁静，待库存去化后风电及汽车轻量化必要有望鼓动粗纱价格回升。电子纱下流急急为电子元件印刷线途板，与PCB 行业发展干系性较高。

　　2022 年12 月，受产能释放杀青及低劣需求修正感染，电子纱价值已出现回升态势。

　　行业聚会度一连升高，产能扩充将放缓。玻纤行业属于血本、技巧辘集型行业，同时再有计谋准入门槛，行业沉产业特性筑起行业壁垒，行业集合度逐年抬高。放弃2021 腊尾，谁们国三大玻纤分娩企业华夏巨石、泰山玻纤、重庆国际的玻纤年产能推算占到国内玻纤产能的75%傍边。依据华夏巨石预测，2023 年全球新增有效产能完全新增有限，增速也将放缓，瞻望新增供给增疾在3%-4%。

　　须要陷坑转变，风电、汽车轻量化成为新增长点。玻纤低劣利用中建筑修材、电子电气、交通运输、管罐、财产运用以及新能源环保等界限占比诀别约为34%、21%、16%、12%、10%和7%。频年来，房地产市场下行，修筑修材端玻纤需求增速放缓，可是受“双碳”战略熏陶，风电及汽车轻量化需要成为玻纤需求新的增进点。（1）风电：2022 年，大家国风电招标量大增，达96.12GW，同比增加77.67%，而2022 年所有人国新增风电吊装容量为49.83GW。2023 年风电项目参加筑树周期，尤其是大基地项目，2023 年投入批量装机阶段，有望谋划风电用玻纤需求快速拉长。（2）汽车轻量化：双碳配景推动汽车轻量化开展，2022 年大家国汽车产量抵达2702.1 万辆，同比增加3.6%。个中，新能源汽车产量抵达705.8 万辆，同比伸长达到99.1%，谋划汽车用各式热塑性复合质料制品快疾伸长。

　　行业评级。2022 年下半年，受疫情一再和外洋须要减少感导，玻纤需求下滑，同时国内新增产能释放导致供大于求，玻纤代价出现下滑。2022 年年底，随着玻纤产能释放告终及需求规复，粗纱价值着手筑底，电子纱代价回升。大家坚定，2023 年修筑用玻纤须要有望 配置，风电及新能源汽车需求将坚持高快拉长，有望策划玻纤价钱回升，从而荧惑玻纤企业本原面改正，基于此，初次掩盖，赐与行业“推选”评级。

　　重点推举个股。选举行业内具有界限优势、品牌优势的龙头企业中原巨石，公司玻纤产能界限举世第一；推选中材科技，公司同时具有风电叶片、锂电池隔膜等新材料营业，玻纤、风电叶片交易底部进取，锂电池隔膜贸易结余身手大幅提升，同时新材料生意收入占总收入的比重延长，有望鼓舞公司估值提升，亲切长海股份、山东玻纤。

　　紧张提示：产能投放超预期；玻纤必要相联疲软；原、燃资料价格联贯高涨；行业竞争加剧；宏观经济调换滋长厄运教学；沉心关怀公司功绩不及预期。