暂时玻璃利润较低 远端预期转向

　　利润实行。即期临蓐：普方坯结余116(30)，螺纹毛利25(10)，热卷毛利-52(19)，电炉毛利-15(20)；20日分娩：普方坯盈余85(30)，螺纹毛利-7(10)，热卷毛利-84(19)。

　　现货价值着落至成本左近，刚需与投机必要均有转机，从季节性角度看，表需处于慢慢抬升流程中，高点未呈现之前，揣测成材价钱震动为主。

　　铁矿石所有估值中性，相对估值中性偏高，基差中性。驱动端现时港口以工厂采购为主，港口疏港量季候性回升，铁水小幅上扬，近端现货仍旧生存较强添置力，钢厂自动做库存意图大凡，刚需采购为主，钢厂在去库效应偏可观的局面下4月钢厂大幅减产不妨性不大，但须要注意到现时须要根基处于最顶部水准，暂无更多利好将代价拉升至更高名誉，4月钢材现货持稳的景象下，铁矿石完满创立基差的动能。铁矿石持仓受限，价钱监禁策略相联发酵，盘面利润有所抬升，贴水式样下的铁矿石期货将再现为尾随钢材走势但振撼更大，向来合怀旺季必要的实质景色。

　　现货：蒙古精煤折05盘面2000；焦炭厂库折盘2870(效力第一轮提涨未落地谋略)，港口折盘2800。

　　供减需增：03.23洗煤厂产能应用率73%(0)，焦炭日产114(-)，铁水日产240(2)。

　　炼焦煤：现阶段主产地煤矿多复旧平常开工，但必要端一连弱势，粗俗钢焦企业不振采购，消化厂内库存，煤矿出货不畅，线上竞拍资源展现危险，多半以流拍和抑价成交为主，煤矿线下报价也继续下调。探讨到盘面贴水幅度较大，并亲昵蒙煤进口本钱，短期难有较着向下空间。焦炭：焦炭墟市弱稳运行，近期焦企利润平昔扶助以及局部地区环存在控合幕，扶助产地开工稳步回升，焦提供络续增量态势，鄙俚钢厂利润承压回落，同时结果耗费未见彰彰回升，成材降库偏慢，加之钢厂利润再度回落，且资料库存多在闭理程度，钢厂采购心态较为谨慎，浸染少数提供端出货放缓，产地库存小幅回升。琢磨到产地至港口发运倒挂、盘面较大贴水，短期静态估值偏低，能否进一步下行需求成材负反馈互助，否则继续向下空间有限。

　　纯碱供需，供应回到高位；轻碱需求低迷，浸碱必要略增；库存回落，表需回升。

　　需求：1-2月地产数据：施工面积、开发投资、卖出面积、新开工面积、地盘置备面积负扩大，美满面积同比转正。

　　周二纯碱现货及盘面走弱，基差正常，5/9高位；玻璃现货走强，期货上行，基差偏低，5/9低位。现在纯碱处于“中高利润+中高价格+低库存”的形状，实践仍强但相联工夫不妨弱于预期，估值相对强大；5月合约前期下行至资本附近时显露出较强韧性，近期已兑现了大限制上升逻辑；其它5月关约上方空间首要受玻璃抑制。玻璃处于“低利润+中价格+中高库存”的形式，现货好转带动5/9价差走强，体贴结果须要贯串情状；此刻玻璃利润较低，远端预期转向，库存十足程度从高位治疗到中高位，合注去库接续性。战略：玻璃多头持有。