东方证券：中硼硅玻璃须要将迎来疾速增进 药用玻璃龙头或充裕受益

　　智通财经APP获悉，东方证券发表会商陈诉称，随着国家带量集采的发动，以及注射剂参加带量集采品种清楚添加，对应中硼硅玻璃须要将迎来速疾增进，，推荐山东药玻(600529.SH)，力诺特玻(301188.SZ)。

　　2017-2022年，全行业共有5,652个似乎性评判过评批文，个中注射剂2,460个，占比43.5%。涉及药品共931种，注射剂267种。从史乘数据上看，每轮集采推出时辰隔离一般为4-8个月，开标到实践时间隔离一般为4-6个月，均匀一年鼓吹2轮集采。

　　勾留第八轮集采，共有332种药品参加集采名单，个中112种注射剂，占比33.7%，仍有155种注射剂履历形似性评议但未参加集采名单。借使后续每年推出两轮集采，每轮选入30种注射剂，揣度到2025年剩余155种注射剂可全数落成带量集采。

　　单一药品量价在中标后两个季度集闭医治，销量增幅中位数189.4%，价值跌幅中位数72.1%，集采放量效应依批次衰弱。

　　回溯第一-六批带量集采，对付单一药品，中标注射剂在中标后第二季度(T+2)随着集采履行销量昭彰扶助，销量比中标当季(T+0)增快增幅中位数为189.4%，后续季度销量增加弹性知道低落;

　　T+2单价比拟T+0跌幅中位数为72.1%。未中标品种T+2销量比T+0跌幅中位数为67.9%，价值呈垂垂下调态势。分批次看，每种注射剂中标规格数量从第一批的1.3种增至第七批的8.2种，一致品类差异规格竞争日益加剧，所以集采中标放量效应慢慢减弱。

　　第四/五批集采带来中硼硅玻璃市集扩容，阴谋21年市集领域68.6亿瓶，师法药注射剂阛阓整体减弱。

　　集采对单一药品出卖放量效用是一次性的，全体市场界限增加与集采煽惑节奏有关，呈分批扩容态势。因样本医院注射剂采购是中硼硅玻璃最主要的场景，将各批次考取注射剂每季度销量累计可梗概推知中硼硅药用玻璃商场界限。

　　第四、五批带量集采含注射剂品种多销量基数大，2021年随着第四、五批集采的实行，样本医院中标规格/未中标规格/模拟药注射剂集体销量离去为22.9/43.5/66.3亿瓶，YoY+76.3%/-26.9%/-8.4%。

　　中标规格大幅扩量，模仿药注射剂市集集体裁减。按样本医院销量为现实市集范畴1/3估算，阴谋2021年中硼硅药用玻璃市集范畴约为68.6亿瓶，排泄率亲热10%。

　　第七批集采注射剂销量基数比第四/五批更大，但同品种分别规格的比赛更为猛烈，估摸集采放量效应有所削弱，但中硼硅玻璃整体阛阓周围仍将毗连增进。

　　参照第七批的史册销量以中式一-六批集采注射剂的放量弹性，推算2022年样本医院集采注射剂销量31.4亿支，中硼硅玻璃市集领域94.2亿支，YoY+37.3%;23H1市场界限将扩至61.5亿支，YoY+45.1%。

　　第八批集采正招标中，推测2023年年中早先实行，涉及27种注射剂225种规格，匀称每种注射剂对应8.3种规格，估计同品种不同规格的逐鹿照样强烈，将成为23H2中硼硅市集扩容的苛重驱动力。