【天河筑材王婷】公司点评丨金晶科技 (600586)：公司事迹承压TCO玻璃成为新利润增加点

　　金晶科技宣布2022年年报，2022年全年杀青营业收入74.59亿元，同比促进7.76%；归母净利润3.56亿元，同比低重72.78%；扣非后归母净利润3.76亿元，同比颓丧68.73%。

　　原燃原料成本高位，玻璃毛利率大幅减少。2022年公司玻璃生意结束生意收入43.22亿元，同比低沉12.20%，毛利率6.76%，同比删除34.77个百分点。从玻璃细分产品来看，技艺玻璃、修筑玻璃实现交易收入18.22亿元/13.10亿元，同比消沉14.80%/38.52%；镀膜类、深加工及节能玻璃告终买卖收入5.25亿元，同比增进53.25%。因2022年纯碱等原资料价钱高潮，燃料价值高位运行，玻璃毛利率大幅省略，本事玻璃、建筑玻璃与镀膜类、深加工及节能玻璃毛利率分手为15.50%/-10.30%/20.55%，同比删除23.16/47.45/1.54个百分点。古代修建玻璃：2022年受地产低迷感化，筑筑玻璃需要连接走低，浮法玻璃价钱下行，公司2022年建筑玻璃销量同比减少28.25%，从命卓创资讯数据，2022年关浮法玻璃价格为1632.62元/吨，较年月降低24%。光伏玻璃：2022年受硅料供给缺乏效用，光伏玻璃需要受到箝制，其余，叠加光伏玻璃新增产能的投产，光伏玻璃价格走低，2022年2mm、3mm光伏压延玻璃均价折柳为20.8元/平方米、27元/平方米，同比降低11.9%、6.1%。在行业弱势运行后台下，公司2022年华伏玻璃营业已毕交易收入6.66亿元，毛利率5.54%。于此同时，2022年公司对光伏压延产品举行了工艺和手腕变化，原片成品率大幅提高至82-85%，估摸后续随着光伏玻璃必要的回升，公司光伏玻璃毛利率有较大普及空间。

　　纯碱价格高位运行，支柱公司整年业绩。2022年公司纯碱生意结束交易收入41.55亿元，同比增长33.29%，总营收占比为55.71%，毛利率20.88%，同比添补1.85个百分点，纯碱交易支撑公司整年功绩。其严浸原因是纯碱价值高位所致，因2022岁月伏玻璃行业新增产能释放，对纯碱必要大幅添加，纯碱价格络续走高且包庇高位运行，从命卓创资讯数据，2022年纯碱均价为2684.15元/吨，同比增进21.71%。另外，公司遵循差别产品盈余情形，合时诊疗轻浸碱比例，进一步提升了纯碱产品悉数毛利率。

　　TCO玻璃产能将释放，成为新利润增加点。TCO玻璃即通明导电氧化物镀膜玻璃，具有较好的光透过率和导电功能，是钙钛矿电池、碲化镉薄膜电池、BIPV修筑发电幕墙基板的危机质料之一。2022年公司与国内圆满中试线实力的钙钛矿、碲化镉客户创作了商务联系，公司TCO玻璃产品功能取得下搭客户认同。其它，2022年9月公司对滕州二线停产技改，将其跳级变动为TCO玻璃产线年三季度燃烧投产。随着TCO玻璃产线的放量，将为公司业绩提供新的利润促进点。此外，公司产品罗网也将进一步优化，提高综合逐鹿力。

　　金晶科技2022年点燃产线年酿成实物职责量，其余，2023年公司还会有新增产能的释放，公司主生意务技能玻璃及光伏玻璃产能增添较多，范围优势进一步巩固，支持公司2023年整体业绩。于此同时，2023年建修玻璃、光伏玻璃将触底回暖，利好公司事迹设立。受益于地产实现端回暖，修筑玻璃须要及价值有望回升，在光伏行业的速速兴盛下，光伏玻璃需要及代价将增加，修筑玻璃及光伏玻璃的毛利率有上涨空间。预计2023年纯碱价值袒护较高水准，公司纯碱交易毛利率对峙高位运行态势。总体来看，因公司新增产能的释放，修筑玻璃、光伏玻璃行业见底回暖，以及纯碱高景气的赓续，我们计算公司2023年净利润将完工较大幅度增进。估量公司23-25年归母净利润为7.83/10.99/13.73亿元，同比增进120.01%/40.33%/24.93%，23-25年每股收益为0.55/0.77/0.96元，对应市盈率为14.98/10.67/8.54倍。基于公司卓越的繁荣预期，初度隐没予以“推荐”评级。

　　行业新增产能超预期的危机；俗气行使范畴须要不及预期的危机；原燃料价钱涨幅超预期的迫害；公司产能释放不及预期的迫害。

　　本文摘自：中国银河证券2023年4月14日发布的摸索申报《【云汉建材】公司点评报告_金晶科技（600586）：公司事迹承压，TCO玻璃成为新利润增长点》

　　举荐：指来日6-12个月，公司股价超过认识师（或明白师团队）所包围股票均匀回报20%及以上。

　　钟情推举：指另日6-12个月，公司股价逾越剖析师（或明了师团队）所隐蔽股票匀称回报10%－20%。

　　中性：指另日6-12个月，公司股价与明了师（或明了师团队）所遮盖股票均匀回报相等。

　　遁藏：指来日6-12个月，公司股价低于了解师（或分析师团队）所包围股票均匀回报10%及以上。