福耀玻璃一季度完毕主商业务收入70.5 亿元，同比+7.7%。实行归属于母公司净利润9.2 亿元，同比+5.0%，扣除汇兑损益的感触，核心净利润10.3亿元，同比+2.7%。存货周转天数约105 天，同比+8 天，主因主机厂去库存导向，排产有所低沉，局限收入未及时确认。毛利率33.2%，同比回落2.6 个百分点，主因固定资本占比同比有所提升。在市集颤栗下（1Q23 全国汽车产量同比-5.0%），公司仍旧实现了收入的逆势提升和红利的庄敬增进，表现了强劲的逐鹿力。保护2023/2024/2025 年EPS 展望2.02/2.34/2.58元不乱， 福耀玻璃-A/H 方向价41.34 元/38.96 港元安祥， 基于20.5x/17.0x2023 年P/E，与2017 年以来均衡根本一致。爱护“买入”。
1Q23 海运费同比下使用公司利润总额同比高潮1.3 亿元，根本抵消了纯碱和能源价钱的同比上涨对资本的不利重染（能源价钱同比上升使利润总额同比下降8877 万元，纯碱价值同比上涨使利润总额同比颓唐1503 万元）。近期即使纯碱现货商场相对安靖（勾留4 月26 日，较年内高点降43 元/吨，降幅1.4%），但由于节制大型天然碱项目相近投产，纯碱期货价格一经清楚降低。停顿4 月27 日，纯碱期货价钱已较年内高点回落881 元/吨，幅度29.2%。
21-22 年成本身分价值清楚上升的感化正在迟缓回归，有望对公司利润率晋升发作积极濡染。
墟市复苏叠加低基数，2Q23 焦点利润促进有望提速纵使补助策略的改观，乘用车贩卖市集在1-2 月累计同比-19.7%，但收获于厂家抑价促销及糟塌回暖，乘用车卖出墟市3 月下旬起走漏明白复苏的态势。恪守乘联会数据，3 月当月乘用车零售销量同比+0.5%，4 月前三周零售销量累计同比+72%。美国4 月轻型车季调后销量同比+8.5%，陆续了1Q23 以后的惊醒态势（1Q23：同比+8.2%）。商酌到商场的苏醒以及2Q22的低基数，全部人估计公司2Q23 扣除汇兑损益后重心利润的同比增加有望进一步提速。永恒看，基于牢固的逐鹿力，他们揣度公司有望体验高附加值产品的开辟、财产链价钱延长以及海外墟市的开拓，持续竣工严肃增加。
