股价冲高！功绩改良光伏玻璃企业喜迎展转？

　　5 月 15 日，光伏玻璃概思股再度所有冲高！个中，福莱特玻璃（涨 3.7%，信义光能（00968.HK）涨 3.41%，福耀玻璃（03606.HK）涨 1.59%，凯盛新能（01108.HK）等跟涨。

　　2022 期间伏玻璃供需偏宽松下，企业增收不增利。2023 年一季度，光伏玻璃价格连续下行，但个人本钱压力有所缓解，中泰证券研报数据暴露，2023 年第一季度行业企业收入 / 归母净利同比 +45.6%/+3.6%。展望后市，该机构认为上游成本释放有利装机向好，光伏玻璃代价周期底部仍具向上弹性。

　　回来往时几年，光伏玻璃进取走向与监管与计谋的安排深度挂钩。2017 岁终，工信部颁发的《水泥玻璃行业产能置换扩充步骤》提出对水泥、玻璃行业实施产能置换。这使得光伏玻璃的产能受到专一掌管，最后在 2020 岁终在光伏抢装潮形式下 一玻难求 ，价格大涨。

　　到达 2021 年，更正后的《水泥玻璃行业产能置换践诺方法》对光伏玻璃新建项目不再要求产能置换。

　　2022 年，随同着光伏资产景心胸提高，组件制造症结加速投产，拉动光伏玻璃的市场须要高潮，叠加上述政策的驱动，光伏玻璃行业迎来 死灰复燃 的扩产大潮。

　　目前，光伏玻璃行业显露双寡头的商场编制，按 2022 年产能来看，信义光能、福莱特以 25% 和 23% 的商场份额霸占了残山剩水，熟手业内酿成了完整发动优势。除此除外，凯盛新能、彩虹全体、唐山金信等新老玩家也接连跟进，乘着行业的东风加疾组织产能。

　　据工信部透露，休歇 2022 年，世界光伏压延玻璃在产企业 40 家，共计 128 窑 442 条临盆线 万 t/d；全年光伏压延玻璃累计产量 1606.2 万吨，同比添补 53.6%。

　　光伏财产须要郁勃，援助光伏玻璃产能的短期高快蔓延，但随着行业新增产能的延续释放，光伏玻璃行业简直生活供需失衡的隐忧。

　　据中邮证券研报指出，揣测 2023 年全球光伏新增装机量 350.6GW，对应光伏组件需求量 421GW，计算举世光伏玻璃必要量为 2323 万吨，折算日熔量约 7.17 万 t/d。

　　而据 2022 年各省召开的百余次在修，及拟修光伏玻璃生产线 年安置投产的产线 万 t/d。

　　产能上来了，必然就会效率光伏玻璃的价格。据工信部统计，2022 年 2 毫米、3.2 毫米光伏压延玻璃平均价格为 20.8 元 / 平方米、27 元 / 平方米，同比消极 11.9%、6.1%。再加上 2022 年原质料、能源成本的持续攀升，不少光伏玻璃企业净利润下滑（如下图所示）。

　　以行业龙头信义光能（00968.HK）为例，2022 年告终营收 205.44 亿港元，同比扩展 27.9%；归母净利润 38.2 亿港元，同比降低 22.4%；毛利率为 29.98%，同比松开 13.86 个百分点。

　　另一光伏玻璃威望福莱特玻璃（06865.HK）也受到不小的效率。期内，营收 154.6 亿元，同比增进 77.44%；归母净利润 21.2 亿元，同比扩展 0.13%。

　　从核心营业看，福莱特玻璃的光伏玻璃营收 136.82 亿元，同比加多 92.12%，比重高达近 9 成，但其背面生意资本高达 104.92 亿元，同比添加 129.11%，导致公司理想毛利率同比减弱 13.43 个百分点至 22.07%。

　　综上，光伏玻璃 双寡头 毛利率分明下滑，背面的源由就在于行业供需关连的调剂。

　　开始体方今需要端上，自 3 月份往后，光伏资产上游硅料、硅片等环节的价值连续回落，上游本钱释放有利收场光伏装机向好。有机构感到，在需要拉动下，光伏玻璃代价周期底部或仍具进步弹性。

　　据国家能源局，2023 年 1-3 月全班人国光伏新增装机 33.66GW，同比推广 155%，必要纠合昌隆。

　　另外，所有人国是全球最大的光伏玻璃分娩国，环球市占率高达 90% 以上。随着全球各国光伏物业需要的不断释放，所有人国光伏玻璃出口数据也呈高快增多。今年 1-3 月光伏玻璃累计出口量为 78.98 万吨，同比填充 73.36%。

　　从库存层面看，光伏组件强劲的需要也鼓舞光伏玻璃库存快速消化。华泰证券研报指出，搁浅 4 月 13 日，光伏玻璃临盆企业库存周转天数较 3 月初回落 8 天至 20.9 天。

　　从本钱端看，纯碱看成光伏玻璃的要紧燃料动力，今朝阛阓情绪较弱，现货价值连接下落，或有望为光伏玻璃企业的赢余才华带来短期的改善。

　　反应在功绩上，光伏玻璃权威福莱特玻璃（06865.HK）一经大白一季报，期内告竣营收 53.65 亿元，同比增多 52.90%；归母净利润 5.11 亿元，同比添补 17.11%。

　　在统计的几家头部企业中，除了福莱特玻璃外，彩虹集团等光伏玻璃企业一季度的归母净利润也均呈双位数增添。

　　针对行业的产能，华泰证券研报指出，推测 2023 年国内光伏玻璃有效产能净增量或仍在 3 万吨 / 日以上，强劲的产能投放检验光伏需要的可延续性。

　　或者料想，随着光伏行业接连高景气，光伏玻璃市集还有很大的进步空间。但在需要端产能充满甚至过剩的状况下，光伏玻璃价格或将接济低位颠簸，再加上赛途拥挤，行业竞争将加剧。

　　在光伏玻璃毛利率下滑的境况下，对于干涸领域效应，成本控制能力较弱的中小企业而言，会是极大的生活检验。而看待信义光能、福莱特玻璃等行业威望来谈，则不妨依赖自身规模效应，受益行业聚关度提升。