中金：守卫信义玻璃跑赢行业评级 宗旨价下调18%至16港元

　　中金宣告探索申报称，包庇信义玻璃（00868）“跑赢行业”评级，2023/24年EPS展望坚实；咨询到地产链资金压力较大，下调宗旨价18%至16港元。万世来看，公司对必要并不消极，感觉在筑工程面积仍较为空阔，同时窗墙比的擢升策动单位面积用量上升、lowe排泄率发起双玻、三玻的上行，均将支撑玻璃需求团结慎重。公司低谷期提供缩短劳绩表现，僵尸产能逐步出清。同时加速转产差别化产品（如色玻、厚玻等），并加大原原料自供比沉。该行以为，信义玻璃供应分别化构修产品溢价、进取游耽误提携资本优势，将接连加宽护城河，引领国内建建玻璃市集。

　　公司提及：今年3-4月，末梢需要回暖+开业商补库，发起行业库存从高位的7000万箱快快低落至4月底的4000万箱，厂库低落幅度明明，动员行业价格提振超400元/吨；而至5月，末尾逐渐消化下，厂库略有回升，价值回落；但加入6月今后，生意商库存基本破耗终了，回归刚需采购，公司产销率恢复至平均形状。

　　而永远来看，公司对须要并不衰颓，感觉在修工程面积仍较为壮伟，同时窗墙比的培养带头单位面积用量高涨、lowe渗出率鼓动双玻、三玻的上行，均将支持玻璃需求联结慎重。而据卓创数据，本周国内浮法玻璃均价2060元/吨，较上周均价-58元/吨，玻璃企业库存环比+0.31%至5229万箱；社会库存环比+0.25万架至4.25万架，5月底深加工订单天数与中旬基本持平于16天把握，集团庇护郑重态势。

　　公司提及：行业阅历速速的凹凸周期蜕化，自21年18万吨/天（峰值）的日融量低沉至昨年年底的16万吨/天（谷底），且后续仍有局限企业存有近月的复产计划。同时，公司提及刻下约10%的产能一连处于未开工样式，而且向往体验产能置换、产能发卖的格式退出市场，且公司测度行业或逐渐收紧产能指标、减弱僵尸产能停产年限，如将2年未临盆的产能剔除市场，以完工提供的再平均。

　　公司提及：由于与居处联系的凡是白玻（高流量、准则化产品）留存必定须要压力，公司正加速转产差异化产品（如色玻、厚玻等），以适应该前需要的组织性变更，眼前公司分别化产品占比已从22年的1/3擢升至50%。同时，预测畴昔，公司也在渐渐加大原质量的自供比沉，如石英砂自供比例已超1/3，并踊跃存眷向纯碱延迟的或许性。该行以为，公司需要分别化构修产品溢价、进步游延伸培养成本优势，将赓续加宽护城河，引领国内修筑玻璃商场。

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