从玻璃到光伏的“追风者”：两成产能诈骗率却投资90亿扩产 金刚光伏押宝能否赌赢？跨界系列

　　一家原有主业策划危险的公司，踏入火热的异质结周围，走上一条“换道超车”之路。金刚光伏（300093.SZ）怎样鄙弃包袱，在光伏赛讲上前行，值得商酌。

　　财联社记者关心到，金刚光伏已一直亏蚀四年，斥巨资跨入光伏范围，并未带来心里性的突破。再加上其过低的产能使用率，充裕分析金刚光伏的业务转型设备在“衰弱”的壁垒上。负债累累，账上本钱受限，金刚光伏仍在饱舞大规模扩大。

　　然而市场景气度在近期有所好转。6-7月份，金刚光伏相继流露数个异质结电池或组件订单。对此，公司证券部向记者回应称，本季度的光伏产品发卖情景有显着擢升，但在异质结慷慨资本下，能否实行盈利仍需财务进一步统计。金刚光伏是真转型，依旧蹭热点，静待时候锻炼。

　　金刚光伏原名为金刚玻璃，创造于1994年，原是国内同心玻璃深加工领域的企业。2010年公司在知音所上市，上市初几年均取得了不错的事迹。但好景不长，自2012年起，其净利润便每每陷入同比下滑的窘境。

　　据证监会在2020年下发的《行政处罚计划书》，该公司在2015年至2018年时分生计业绩造假等多项违规作为，包括：在2015年至2017年岁月虚增业务收入、利歇收入及生意利润；此中，仅2015年，虚增利润 6205.34 万元，占当期暴露利润总额的 1072.90%；之后两年，又展现未按法规透露合连方非筹备性占用血本的合联交往情景，这也导致其2016、2017、2018年-2018年年期间财报显现庞大脱漏。

　　为了转型自救，不妨看浸光伏行业的繁华前景，2021年，金刚光伏踏进了光伏产业中前沿的异质结赛谈。

　　到2022年，公司光伏来往营收占总营收的比重亲切80%，至此，公司杀青了主来往务向光伏电池的转型，成为集光伏电池研发、临蓐及发售于一体的新能源企业，2022年10月，金刚玻璃正式更名为金刚光伏。

　　但热度却并不能变卦为收益，金刚光伏业绩仍处于折本形态。金刚光伏2022年报裸露，请示期内，公司告终交易收入5.22亿元，同比增加62.75%；归母净利润-2.69亿元，同比删除33.30%；筹划动作现金流量净额-3.11亿元，同比减少663.26%。

　　另据金刚光伏2023年一季报大白，公司告终往还收入1.82亿元，同比增进128.39%；归母净利润-4318.32万元，同比约略45.46%。

　　罢手且则，金刚光伏已向来折本四年再加一个季度，更加是2022年玻璃及光伏板块的毛利率均为负数。值得一提的是，5月8日，知友所曾向金刚光伏发出年报问询函。其中，第一个问题便问及公司是否具备一直谋划才具。

　　自金刚光伏转型参加光伏行业今后，公司的资金面永恒相对紧绷。除了现金流告负，公司的泉币本钱所剩无几。

　　甩手2022年12月底，金刚光伏共有钱币资本约3.69亿元，其中受限本钱约3.50亿元。公司的家当负债率已高达97.16%。

　　按照Wind数据，休歇今年一季度末，金刚光伏只要一家机构持仓，而2022年财报展现，另有国泰、广发、富国、万家、易方达等着名基金，也便是谈，一季度这8只基金全跑了。

　　金刚光伏本人陷入资本缺口，且负债率高企，为了茂盛异质结财富，公司依靠于外部融资实行大界限扩充。

　　今年5月，金刚光伏颁布定增扩产设计，拟募资不超20亿元，个中14亿元用于年产4.8GW高效异质结电池及1.2GW组件生产线亿元用于填充流动血本，推广主体为控股子公司欧昊新能源电力。另外，预案呈现，该项目总投本钱额将突出42亿元。

　　然而，这项投资但是金刚光伏远大筹划中的一个别。2021年6月，金刚光伏启动1.2GW异质结电池及组件项目，拟投资8.32亿元；2022年6月，拟总投资41.91亿元至4.8GW异质结电池及组件项目。

　　仅宣布的这三项投资高达92亿。但大批的加入，并未给公司带来正比例的产出及收益，目前对事迹的进贡甚微。

　　据悉，金刚光伏1.2GW异质结项目已于2022年投产，但本质产量却很低。年报映现，2022年公司电池分娩线.82%，决议产能1.2GW/年；组件产线MW，约占本色产能的 21.99%。

　　到了2023年第一季度，据公司表露，由于电池坐蓐线MW。由于电池片产量有限，仅生产组件4.91MW。

　　对待实际产能与计划产能差别较大的来由，凭据金刚光伏对知心所眷注函的回复，包含将原调整的非晶工艺改为单面微晶工艺，工艺改造后电池片分娩线生计装置调试进程，产量扶助供应必定时刻等缘故。

　　公司还提及，由于异质结电池片及组件2022年处于产能爬坡阶段，实质可操纵产能未到达部署产能，于是产品的单位人工和单位制造费用均较高，导致毛利率为负。

　　另外，金刚光伏呈现，客岁公司合联销售额占长年营收总额较大，原因紧要是向相关方广东中梁发售光伏组件1.69亿元导致。凭据财报，昨年金刚光伏进程组件产品完成发售收入1.82亿元，也便是谈，金刚光伏所产高出90%的组件产品是卖给里面合系方公司的。对单一大客户且是相干方的高度依托，或许是金刚光伏业绩不稳定的要素之一。

　　而应付光伏云云重财产、且才力厘革较快的资产来说，金刚光伏在研发方面的投入清楚相对同行生活亏折。遵循Wind数据，旧年光伏上市公司的平衡研发付出为6.41亿元，而金刚光伏的研发付出仅为0.27亿元，几乎排在全数业内公司的终端。

　　今年从此，异质结电池技艺迎来产业加快。随着光伏行业的强盛发展，越来越多的国内企业斥巨资组织HJT电池赛叙。但值得关注的实质情状是，量产不变性与成本逐鹿力仍然是供应料理的难点，供应厂商举办开荒。

　　而且，HJT本质落地的周围照旧较小。按照中原光伏行业协会，2022年，新投产的电池片量产产线仍以PERC电池产线为主，n型电池片占比全部达到约9.1%，其中又以TOPCon电池片为主，市场占比约8.3%，异质结电池片市场占比约0.6%，

　　金刚光伏上半年的HJT电池片总产能揣度为2.4-3.6GW，下半年揣度为4.8-6GW。假若异质结不能紧迫推广市集，产能只会严浸过剩。这对寄志愿于经历异质结调动现状的金刚光伏来道，更是雄壮挑战。

　　今年6月此后，金刚光伏相继表露了与JS公司签署的70兆瓦HJT组件采购订单、与广东中梁建筑工程有限公司缔结的代价3.48亿元HJT组件订单等强大契约。对此，金刚光伏证券部人士向记者显露，受到酒泉基地等产能增进的刺激，公司销售订单向好繁华。

　　应付短暂HJT订单能否红利，上述人士流露，分娩资本和出厂售价之间肯定是有利润的，但还供给斟酌配备折价、财务费用等一系列问题，能否盈余生计不决心性。一时还难以做出正确统计，需要财务部分进进步一步核算。

　　另外，其还吐露，今岁月伏上游原材料价钱不绝“降温”，从利润方面斟酌，对公司的刺激并不太大，由来公司产品售价也随着有所消浸。但这将会激励光伏电站的投资积极性，对于商场出售、拓荒客户存在利好的一壁。

　　只身群情员陈佳向记者闪现，异质结电池技巧逐步成为新一代N型电池技巧中佼佼者，但畴前几年，HJT的前期进入资本也特别高昂。在全球经济情况不佳的危急之下，光伏电池财富链下的庞杂中小型企业要下沉金对赌光伏新工夫变更方向是有难度的。这对金刚光伏的转型蓬勃构成压力，公司提供防止因赌错技艺茂盛门径能够行业景气震动而形成短期经营压力过大的面子。

　　权且，各家光伏企业都在加快新才具的研发，自愿低落银的诈欺，进而低沉成本。注意次第蕴涵欺骗钱袋铜，以及用铜完备庖代银等盘算。

　　金刚光伏也露出，钱袋铜产品短促公司已落成验证并完备量产手艺，暂且的验证到底表明银包铜的诈欺对电池片效劳的教养绝顶小，也许舒服产品要求，待下乘客户验证完成并许诺后公司将导入量产。

　　但上述降本法式终究作用怎么，尚未有定论。短期内若是不能大幅度处分本钱问题，金刚光伏的HJT产品很难有较强逐鹿力。

　　HJT不妨具有较强的前景与潜力，但摆在金刚光伏面前的，是市集比赛横暴、生产资本奋发、资金财务危机、研发进入不敷等实践障碍。