2023Q2公司收入增速超过行业，汇兑收益习染下净利润同比促进27%。公司23Q2完毕营收79.79亿，同比增加25.53%，环比增进13.14%，完成归母净利润19.22亿，同比增进27.21%，环比增进110.14%，扣汇兑口径的归母净利润为12.03亿元，同比增进38.81%，环比增加16.42%。2023年上半年，若扣除海运费跌价、能源涨价、纯碱涨价等要素熏陶，公司利润总额同比增长25.89%。归纳来看，公司2023Q2营收同比+26%，胜过汽车行业产量增快1pct，营收凌驾行业的出处臆思首要系汽车玻璃ASP同比培植所致。2023Q2，因汇率震荡孕育汇兑收益黎民币7.18亿元，净利润表现维新高。
范畴效应叠加海运费低浸，公司2023Q2红利材干同环比双升。公司2023Q2毛利率为34.97%，同比抬举2.33pct，环比教育1.78pct；2023Q2净利率为24.09%，同比提携0.33pct，环比造就11.12pct。公司2023Q2毛利率同环比鼎新的根源忖度与营收增长带来的规模效应、海运费悲观有关。
高附加值新品周期叠加产能新一轮伸张周期，汽车玻璃产品量价双升。量端，2022年，公司汽车玻璃销量127.14百万平方米，按每辆车4平米玻璃折算，相称于装置了3179万辆汽车，22年全球汽车销量7839万辆，测算公司汽车玻璃全球市占率40.6%，同比+3.7pct。此前福耀发表，1）拟对福耀美国加投资6.5亿美元，扩建镀膜汽车玻璃、浮法玻璃等；2）关营郑州政府，谋划全资产链构造；3）增资6亿公民币设立福清镀膜汽车玻璃、钢化夹层边窗临蓐线年，公司猜想本钱开销人民币63.77亿元，同比+107%。
价端，汽玻单平米价格由2016年的152.4元不时提升至2022年的201.3元，CAGR为4.7%，2023H1，智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、举头吐露玻璃、超隔断玻璃、轻量化超薄玻璃、镀膜可加热玻璃、化学钢化玻璃等高附加值产品占比同比飞腾10.08 pct。跟班天幕玻璃、HUD玻璃等高附加值玻璃的排泄，我测算汽车玻璃行业单车价格量2020-2025年CAGR计算8%-15%。
公司作为全球汽车玻璃龙头，智能化大趋势下，汽车玻璃有望1）单车玻璃用量（面积）增加，从4平米到6平米；2）单平米价格量扶助（镀膜、隔热、包边、HUD、调光、5G通信等），从600元提携至2000元以上。后续汽车玻璃、网联化大开新寰宇，行业ASP选拔有望加速。琢磨到汇兑损益的作用，他们们上调盈余展望，揣度23-25年营收327/379/439亿（原23-25年忖度320/381/435亿），23-25年归母净利润分歧56/61/73亿（原23-25年臆度49/59/71亿），对应PE差异18/16/14x，保护买入评级。
