三季度业绩再革新高福耀玻璃(03606)已走出低谷？

　　10月16日收市后，汽车玻璃龙头福耀玻璃(03606)又一次交出了超商场预期的功效单。

　　从财报数据来看，今年首三季度福耀玻璃营收和净利皆实现增加。期内，该公司达成营收为238.26亿元（国民币，下同），同比增进16.56%；完毕归母净利润为41.26亿元，同比增加5.77%；扣非后归母净利润40.62亿元，同比促进6.48%。

　　然而业绩出炉次日，福耀玻璃A股与H股股价却映现了背离，当日收盘别离下降1.08%及上升0.68%。不过延迟时代来看，公司股价已从年内低位胜利反弹，不到五个月时间，公司H股股价已大涨超35%，但相较于68.9港元的历史高位仍有较大差距。

　　据智通财经APP剖释，福耀玻璃创造于1987年，这三十余年来，公司恒久齐心于玻璃范围。在2009年，福耀玻璃在他国汽车玻璃市集的据有率如故赶过55%。为了进一步拓展市场，公司开端结构海外，先后在俄罗斯和美国设厂。到了2019年，福耀玻璃海外收入已成功超越100亿元，收入占比近50%。据最新数据出现，公司暂时国内汽玻市占率越过60%，环球市占率也越过30%，外洋市占率加速提拔。

　　现时，公司的主交易务包罗为万种交通运输器材提供安好玻璃、汽车饰件全管理策动，包罗汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃、行李架、车窗饰件关系的策画、分娩、贩卖及服务。

　　分季度来看，今年第三季度，公司的毛利率展现颇为亮眼。期内，公司毛利率维36.31%，同比杀青了1.39个百分点的增长。东吴证券表达，公司毛利率的上行，除范围效应外，严重受益于纯碱以及天然气等资料成本进一步下探。招商证券指出，2023年第二季度，纯碱代价指数从季度初的1591 下降至季度末的1369，二季度纯碱价格的着落优化了公司三季度资本。其余，其指出今年第三季度纯碱价值指数仿照警戒在1350 担任的低位程度，因此其预测四时度公司资本端仍会有较好显示。

　　但供给夺目的是，今年第三季度公司却陷入了“增收不增利“的窘境。财报出现，期内福耀玻璃杀青交易收入约88亿元，同比增长16.7%；告终归属于上市公司股东的净利润约12.9亿元，同比下落15.09%。智通财经APP注意到，公司第三季度盈利浮现的下滑合键受到汇兑赔本的牵连。据悉，期内公司汇兑折本达2.64亿元，重要是原由今年第三季度尽量人民币兑美元汇率维系底子安宁，但欧元及卢布等钱银相对人民币贬值较多，而公司欧洲贸易占计较高，产生汇兑亏蚀。若扣除汇兑赔本的教养，期内公司归母净利本质同比增加39.3%，环比也杀青了16.2%的增长，利润显示创下2021年今后的新高程度，也远超市集预期。

　　据中原汽车产业协会数据出现，今年9月，汽车产销量均创史书同期新高，新能源汽车和汽车出口不断卓绝再现。期内，汽车产销握别达成285万辆和285.8万辆，环比均促进10.7%，同比分别增进6.6%和9.5%。2023年1-9月，汽车产销分辨杀青2107.5万辆和2106.9万辆，同比告辞增进7.3%和8.2%。此中，新能源汽车产量达609万辆,同比飞翔26.7%。

　　而在全球商场方面，据TrendForce预估，2023年环球汽车商场销量有机会答复增长态势，达8410万辆，同比增进3.8%。今年前三季度，在福耀玻璃浸心构造的美国、欧洲商场等首要墟市基本上也竣工了两位数的大幅增加。据MarkLines的统计数据清楚，今年前三季度，美国新车累计销量为1170万辆，同比增长13.7％。与美国近似，欧洲汽车市集也延续防守着强劲的增长势头。据欧洲汽车财产协会数据显现，休止今年8月，欧洲乘用车市集销量已联贯13个月实现同比正增加。

　　华泰证券指出，随着三季度国家、所在层面促淹灭政策延续出台，车企优质供给频出，与此同时，新车让利消磨者引发购车热中，瞻望车市需要走高有望促联系板块功绩的踊跃呈现。

　　实在，叙起现今的汽车产业，就不能不提“新四化”风潮的兴起。在汽车“电动化、网联化、智能化、共享化”成为汽车资产孕育的潮流和趋势的背景下，新能源汽车渗出率络续提拔，智能汽车也还是加入到公共化摆布的阶段。此中，特斯拉引领天幕玻璃趋势，渗透率加疾擢升，天幕玻璃清楚晋升单车玻璃面积，进而鼓动单车配套价值的提拔。随着越来越多的新技艺集成到汽车玻璃中，为汽车玻璃行业的生长提供了新的机遇，也让福耀玻璃云云的行业龙头企业阔绰受益。

　　据智通财经APP领悟，连年来，福耀玻璃与京东方、北斗智能在智能车窗方面举行策略合作，延续推出囊括智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、举头表露玻璃、超阻遏玻璃等高附加值产品。随着产品布局的优化，福耀玻璃高附加值产品的收入比重擢升光鲜。据公司财报露出，2019年、2020年、2021年、2022年，福耀玻璃高附加值产品营收占比辨别擢升1.72个百分点、2.64个百分点、3.31个百分点、6.21个百分点，2023年上半年该占比更是大增10.08个百分点。

　　值得一提的是，高附加值产品收入占比的提升，对福耀玻璃的盈余本事煽动效应是分明的。在2023年半年报中，福耀玻璃剖明，收入推广紧要是公司加大营销力度及高附加值产品占比晋升所致。其余，这也乐成擢升了福耀玻璃的产品溢价才力。据测算，于2022年，福耀玻璃汽车玻璃的单平米价格为201.28元，而在2019年173.78元，三年复合年增长率为5%。

　　其它，福耀玻璃还并购德国SAM，进军铝饰件，补助福耀玻璃伸开由铝饰条贸易带来的崭新滋长空间。据智通财经APP剖判，铝条手脚汽车车窗的装饰品，也可与汽车玻璃一途打包贩卖给鄙俚汽车整车筑造商，抬高其分娩成绩。福耀玻璃欺骗SAM在原有欧洲市集客户及自己精美的办理机制进驻铝饰件商场，推行自身在车身部件占比，有效擢升单车价格。

　　华西证券指出，铝饰条有望新生一个福耀。公司2019年3月开始并表SAM，整关工作稳步推进，其预计剩余身手将徐徐改造。铝饰条可与汽玻集成，顺应客户模块化、集成化的采购趋势，中万世整合SAM有望更生一个福耀。

　　对于未来走势，在福耀玻璃三季度功绩发表后，多家券商、投行均发文表达看好。

　　中泰证券强调，公司是举世汽车玻璃龙头，兵书清晰、准备稳妥，市场角逐力及抗摧残工夫赓续巩固。兴业证券指出，现时汽玻升级趋势知讲，产品组织连接革新加上纯碱等原原料资本下行，叠加产能欺骗率擢升，公司结余才能周备进步弹性。外洋对手加速退出，福耀国外扩产加速，长期看福耀全球市占率仍有擢升空间。

　　泰平洋证券剖明，将来随着美国二期项目产能的缓缓释放，2024 年有望杀青470 万套的产能水准，达产后美国市占率有望进一步擢升至35%，反应净利率在范围效应推动下有望陆续增进，叠加高附加值天幕玻璃国外渗透率向上，产品量价齐升可期，外洋市场有望成为公司的第二增进曲线。

　　综合来看，受惠于国内外汽车市场向好，福耀玻璃事迹守卫向好孕育。尽管短期内在汇兑亏损的扰动下，公司结余略有颤动，但永久来看，动作汽车玻璃龙头的福耀玻璃将来的孕育空间值得仰慕。