西南证券股份有限公司近期对福耀玻璃举行探讨并发表了会商论说《2023年三季报点评：Q3毛利率接连增加，产品升级见效昭彰》，本阐发对福耀玻璃给出买入评级，当前股价为36.6元。
举世车市接连回暖，公司汇兑损益由正转负。23Q1-3国内汽车产销辞别为2107.5万辆和2106.9万辆，同比分离拉长7.3%/8.2%（中汽协），全球汽车销量6280万辆，同比+7.7%（Marklines），苏醒势头向好，公司作为举世汽车玻璃龙头公司，一连跑赢行业。功绩方面，受欧元、卢布等贬值感受，公司汇兑损益由正转负，23Q3公司汇兑损失2.6亿元，客岁同期汇兑收益5.5亿元，同比低重8.1亿元，大幅濡染利润水平。
高附加值产品占比抬高，ASP一连伸长。随着汽车智能化的希望，越来越多的新见效被集成到汽车玻璃中，天幕玻璃、HUD玻璃等高附加值产品渗出率进步，鼓动了公司ASP的延长。22年公司汽车玻璃ASP为201.3元/平米，同比+11.5%，23H1高附加值产品占比同比进步10.1pp，陆续疾速拉长。遵守所有人测算，倘使到25年所有人国天幕玻璃和HUD玻璃渗透率诀别达30%/25%，23-25年商场规模CAGR分离为62%/49%，汽车智能化兴奋阛阓扩容。综合来看，随着公司高附加值产品占比增补，将鼓动公司ASP一连普及。
各项优势明晰，市占率一连普及。汽玻行业揭发集关度高的寡头独霸体例，公司仰仗寂静的供给链和成本优势，不停启发外洋阛阓，环球市占率稳步提升。遵照出货量口径，公司22年汽车玻璃销量127.1百万平米，同比+7.3%，全球市集份额为33.5%，同比+2.5pp。与竞赛对手相比，公司在交易聚焦、红利才气、成本把握、研发参与等方面优势鲜明，估量在界限效应启发下，市占率有望陆续进步。
盈余展望与投资提倡。计算公司23-25年EPS折柳为2.08/2.27/2.86元，对应PE分别为19/17/14倍，归母净利润CAGR为16.2%，防卫“买入”评级。
证券之星数据中央根据近三年布告的研报数据推断，华泰证券王帅研讨员团队对该股商量较为深切，近三年展望确切度均值高达95.56%，其预计2023年度归属净利润为赢余56.84亿，依据现价换算的预计PE为16.8。
该股近来90天内共有22家机构给出评级，买入评级20家，增持评级2家；曩昔90天内机构倾向均价为46.92。
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