玻璃专题 · 现货弱势期货偏强分化或难不停

　　本文告急对近期玻璃期货、现货价格走势狼藉的局面实行筹商，在梳理多空缭乱后，本文预测了短中期玻璃行情走势。10月以来，玻璃现货价格继续下降，期货代价震荡上涨，期货明确强于现货。现货价钱下跌的要紧出处是市集壮阔对2024年行情较为懊丧、上游企业在淡季前踊跃落价去库存，期价偏强运行首要是受本钱端纯碱价钱大幅反弹和地产战术利好的作用。

　　此刻玻璃的根基面相对清朗，今朝玻璃日熔量处于高位且有望偏护数月；短期须要尚可但中期预期较弱，需求走弱的年华节点取决于地产战略力度，若地产战略超预期，房屋完成面积增快拐点或出当前明年二季度，若无显着的政策利好，房屋达成面积增速或从明年一季度下手明显低落，并自二季度动手涌现负延长。

　　展望后市，短期玻璃仍有一再，但中期玻璃面临提供过剩的压力，价钱难言乐观。倡议投资者保护偏空摇动想途，FG2405合切1800-1850相近压力。若策略利好作用下玻璃期价冲高，投资者可合注反弹沽空机遇，上游企业关心高位卖出套保时机，以锁定现货分娩利润。

　　近期玻璃现货价钱继续下行，期货价值波动上升，期货叙述明确强于现货。本文要紧对该形象进行磋议，对多空错落实行梳理，并展望短中期玻璃行情走势。

　　近期国内浮法玻璃现货代价不时下降，期货振动上行，期货和现货代价分裂显然。10月20日至11月21日，玻璃现货价格跌幅明显，华北现货价值下落140元至1870元/吨，华中现货价值下跌210元至1850元/吨。时刻FG2401上涨109元至1752元/吨，FG2405高潮135元至1687元/吨。

　　除期现货价格缭乱外，近期玻璃主力合约FG2401持仓为汗青同期最高水准。停顿2023年11月21日，FG2401合约持仓量为78.2万手，高于旧年同期的73.3万手，也光鲜高于5年同期均值52.3万手。玻璃持仓处于高位，证实墟市多空分歧远大，空头的逻辑首要在于现货价钱陆续下行、需要高位且必要存转弱预期；多头的逻辑首要在于潜在的地产战略利好和成本端纯碱价钱飙升。

　　因资本端原燃料价钱下跌，近期浮法玻璃现货价值下落但利润高涨。11月10日至11月20日，国内京唐港动力煤现货价值自1010元/吨下降至941元/吨，湖北金澳科技石油焦出厂价自1700元/吨上涨至1750元/吨，沙河沉碱市场价自2700元/吨着落至2450元/吨。年光差异燃料的浮法玻璃坐蓐本钱低浸150-230元/吨，利润上升30-150元/吨，现货平衡利润上升63元/吨。

　　受利润高潮效力，近期浮法玻璃需要闪现上涨趋势。10月20日至11月21日，国内浮法玻璃在产日熔量增进1300T/D至172410T/D。2023年3月底此后，国内浮法玻璃利润由负转正，最新的玻璃平衡利润为446元/吨，处于年内高位区间。受利润高潮效用，今年国内浮法玻璃复产和新筑产线条产线条产线条产线T/D的日熔量已处于近十年高位区间，较旧年同期伸长约6.66%，较2021年峰值的175135T/D减少约1.56%。

　　玻璃分娩特性必然了玻璃窑炉分娩着手后不会纯粹冷修，年内新筑和复产点燃的产线回归墟市后，短中期退出概率较低。计算如今的高日熔量将络续半年以上，供应端对价格的用意中性偏利空。

　　从需要端来看，玻璃的日熔量升至汗青高位区间，对价值有较着利空效率。但需求端来看，此刻国内地产仍处于竣工岑岭期，玻璃需求维持相对高位，有效地支柱了年内玻璃的价钱。

　　在当下时点，浮法玻璃市集多空双方对我们日玻璃须要缭乱较大，这也是持仓高位的重要来由。空头逻辑更偏向于长周期，吃紧是此刻高告终面积增加难以连接，供应的刚性会使得2024年玻璃供给仍处高位，需要增进、须要裁汰会导致2024年玻璃价值下行。多头逻辑相对短周期，要紧是生意成本端纯碱价钱强势反弹和一向的地产策略利好，当前政策的浸心仍在于“保交楼”，近期三部委召开金融机构座叙会，恳求“视同一律满足差别所有制房地产企业合理融资须要，对正常筹办的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷；不时用好‘第二支箭’接济民营房地产企业发债融资”。战术利好下，房屋告终面积拐头向下的周期或被延长。

　　客观而言，上述多头和空头的逻辑均不保存较大的逻辑粗心，战略变量是坚信短期价格的火急身分。隆众资讯数据宣泄，阻滞2023年11月15日，国内玻璃深加工样本企业订单天数为21.7天，为年内最高程度，较2022年同期的17.9天增幅鲜明，略低于2021年同期的22.8天。中止11月15日，玻璃深加工企业开工率为59.1%，产能运用率为37.3%。玻璃深加工企业开工率高于产能操纵率，和此前调研打听到的环境较为同等。现在国内房屋告终需要仍在高位，房企本钱告急是限定玻璃需要增加的苛重要素，玻璃深加工企业多数局限接单境遇。若近期房地产企业血本状况博得订正，玻璃的竣工需求有望卵翼相对高位数月，告竣面积拐头向下的岁月或再度伸长，玻璃价值短期或高位震动为主，中期下行压力较大。若房地产企业本钱无明晰改善，连续下行2年多的开工数据将牵缠2024年的告竣数据，2024年完成面积同比下行概率较大，玻璃须要增速将由正转负，价钱压力将陡增。

　　连系现货走势，近期现货价值已接续下降一个多月，下贱囤货积极性长远不高，产销率不温不火。近三个月，玻璃临蓐企业库存袒护在200-210万吨，下贱库存保护相对低位。随着气温低重，北方地域的施工央求变差，上游企业移动库存的欲望增强，而低劣企业对明年行情较为悲哀，在而今的价格并无较强的冬储希望。若从上下贱博弈角度商酌，玻璃现货价值仍有下降空间，期价难以不息走强，期现货价钱分歧也难以结合。

　　本文要紧对近期玻璃期货、现货价格走势分歧的景色实行参议，在梳理多空分化后，本文预测了短中期玻璃行情走势。10月此后，玻璃现货价钱不息下跌，期货代价振动飞腾，期货显明强于现货。现货代价下降的严重情由是商场遍及对2024年行情较为失望、上游企业主动落价去库存，期价偏强运行首要是受成本端纯碱代价反弹和地产战略利好的效率。

　　目前玻璃的基础面相对爽朗，而今玻璃日熔量处于高位且有望珍惜数月，直至行业映现丧失；短期需要尚可但中期预期较弱，须要走弱的年光节点取决于地产策略力度，若地产战略超预期，房屋实现面积增速拐头韶华或在明年二季度，若无显明的策略利好，房屋完成面积增速或从明年一季度发端光显低沉，并自二季度首先显示负延长。

　　预计后市，计谋扰动或加剧玻璃价值摇动，短期玻璃期价仍有一再，但中期玻璃面临需要过剩的压力，价值难言乐观。创议投资者珍爱偏空动摇念途，FG2405闭注1800-1850邻近压力。若计谋利好作用下玻璃期价冲高，投资者可合注反弹沽空机缘，上游企业体贴高位贩卖套保时机、以锁定现货坐蓐利润。后期需警戒供给低落超预期、需求增进超预期等要素导致价钱飞腾的危险。

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