原题目：中信证券：光伏玻璃有望受益于本钱回落和价格高涨，迎来盈利量利齐升
受产能指标政策桎梏等地位习染，2023年今后光伏玻璃行业扩产快度清楚放缓，估摸后续产能增速亦将维持持重；而在光伏装机需求和组件排产超预期动员下，光伏玻璃行业库存速疾消重，供需趋于危机，后续有望受益于成本回落和价格上升，迎来盈余量利齐升。
在听证会指标审批制度的牵制下，同时受赢余空间屈曲等因素劝化，2023年今后国内光伏玻璃行业扩产进度明明放缓，目前行业日熔量达10.08万吨/天（YoY +20.6%），增快回落至近3年来低点。纵使2024年光伏玻璃扩产陆续，但投产紧急纠集于下半年，实践性增量贡献有限，且在二三线厂商节余承压、个别项目指标未最终明确的情景下，局部项目焚烧岁月或仍将延长，估量2024年行业扩产界限约2-2.5万吨/天，扩产节拍将维持持重。
受物业链资本大幅消极和各国战略救济力度加强刺激，光伏装机景气延续，他们估量2024/25年全球光伏装机量将增至500/600GW操纵，或对应650/780GW安排组件出货；同时，N型权谋快速渗透，已鼓励双玻组件使用占比加速增至近70%，进一步带动光伏玻璃必要放量。而如今光伏玻璃行业约10万吨/天产能或仅能满意约55GW/月组件刚性临盆须要，供需均衡怯懦。随着下贱组件排产增幅超预期，2024Q1光伏玻璃库存快速去化，谁测算24Q2起光伏玻璃或显露产能短板，供需编制将分明趋紧，价钱或迎热潮周期。
中期看纯碱供应仍连接过剩，价值有望不断走弱，且天然气也在供暖季后价值回落。根据方今代价，大家估算光伏玻璃主流厂商千吨级窑炉产品毛利率或达20%摆布，而中小窑炉产品毛利率或在10%-15%左右，二三线厂商或已盘桓在盈亏线左近。而今光伏玻璃行业价格底线基础筑造，在原资料和燃料资本消沉、产品价值有望回升的预期下，后续盈余创设弹性可观。
龙头厂商拥有手法、资金、成本、客户、码头资源和项目指标等多重优势，盈利才干恒久领跑，较二线年目标扩产范围或占行业产能增量的60%-70%，二者有望进一步安稳行业赶过因素。在需求依旧快速伸长，且价格反弹、资本颓丧和产能构造络续建筑的预期下，全班人揣度龙头厂商阛阓竞争优势和业绩滋生性有望强化。
光伏装机延长不及预期；光伏玻璃扩产加速致产能过剩；原材料和燃料成本低沉不及预期；光伏玻璃价值连绵承压；双玻组件排泄率普及不及预期；龙头厂商市占率普及不及预期等。
受光伏装机需求和组件排产超预期启发，光伏玻璃行业库存疾快消极，供需趋于求助，有望受益于本钱回落和代价高涨，迎来赢余量利齐升。
