筑材行业周报：玻璃厂库首现回落积极合心数据蜕变

　　玻璃厂库首现回落，积极关注底子面数据改观。2022 年 3 月份往后玻璃价格继续连续走低。从 2 月底的 120.9 元/沉箱颓唐至刻下 89.4 元/沉箱，低浸幅度到达 26.1%。比较岁首预期，行业运行表露了 3 点转移：1.地产实现不及预期，2022 年 5 月份地产竣工仅为 0.33 亿平，YoY-31.3%，接连 5 个月下滑，增快更始低。2.疫情效率几次，对行业物流，库存等带来较大功用，同时进一步反扑本已疲弱的外部必要。3.预期中的冷修未闪现，6 月底全行业在产产能达到 17.5 万吨，到达汗青最高，相比2 月底 17.4 万吨培植 0.1 万吨。全班人感触短期丧失下，控制企业押注完成清醒或为产线冷筑未露出的由来之一。面前价格下，企业结余透露大幅下滑，遵照面前每浸箱 89.4 元，纯碱每吨 3043 元/吨，管路天然气 3.85 元/方测度，每重箱玻璃剔除纯碱和燃料资本后价差为 17.5 元（用 LNG 猜度则为 9.8 元）。讨论石英砂，人工，折旧，时候费用，所得税，现时行业应处于平时失掉状况。然则站在眼前他们不妨看到行业的极少积极转化：外部：地产纾困计谋接续出台，房地产物业链基本面有望迎来改善。里面：最新一周行业厂商库存显露顶部回落的态势。从需要端看，全班人感应根据地产行业数据传导，2021-2022 年本应为地产实现大年，2022 年地产达成应表露高位慢慢回落态势，玻璃行业需要仍有维持。在地产和疫情进攻下，竣工表现超预期下滑，本来部分实现必要被积压。随着地产纾困战略出台，房企出于保竣工保交房，地产告终必要应有所复原。但从更长久的维度看，考虑 2020 年下半年此后地产开工一直下滑，我感触短期清醒后地产告终下行压力仍较大。从需要端看，2022 年玻璃行业冷修压力本应较高，在持续牺牲下包庇大范畴在产产能不可不断，库存数据的拐点仍需后续期间确认，玻璃行业价差有望随着供需花式的克复迎来颐养，企业红利环境同样有望光复。但比较 2021 年高点一定还是大幅下滑的态势。回溯过往 11 春秋据，刻下旗滨全体和南玻团体市盈率处于历史最低水平。玻璃企业估值水平震动通常超出于行业景风采回升，与地产行业早周期数据或政策周期有必须合联度。大家觉得对应该前市盈率水准，浮法玻璃企业股票糊口必要估值筑筑空间。但钻探达成必要回暖一贯性生活不肯定性，后续估值制造空间尚无法清楚。总体看，面前浮法玻璃行业剩余水平和估值水准均处于史书底部，行业外部策略和内部数据均露出初步鼎新的迹象，发起后续陆续存眷行业景气宇改观状况。

　　本周市场回顾 ：本周（ 2022/06/13-2022/06/17 ） 筑材板块（中信）指数 跌 幅1.5%，相对沪深 300 超额收益为-0.2%。年初至今，筑材板块收益率为-11.9%，相较沪深 300 超额收益率为 0.8%。上周优选齐集收益率为 1.7%，相较修材指数超额收益率为 0.2%，累计收益率/超额收益率 -6.0%/-3.6%。

　　建材周度数据总结：本邃密国浮法玻璃均价 92.8 元/浸量箱，环/同比变革-2.0%/-35.0%；库存 7104 万浸量箱，环比上升 0.8%，同比飞翔 270.0%。本精密国主流围绕直接纱均价 6200 元/吨，与上周持平；电子纱均价 9000 元/吨，与上周持平。本周密国水泥市集平衡成交价为 448 元/吨，环比低落 2.7%。本周水泥出货率 60.8%，环比上涨 2.9%；库容比 71.8%，环比颓唐 0.7 pct。本周浪掷筑材原材料中，沥青均价为 5877 元/吨，环比价钱飞扬 14.7%;PVC 均价为 8495 元/吨，环比降低 2.9%。

　　看好光伏/新原料板块，保举石英股份 (603688，买入)；基筑财富链受益品种我们们举荐苏博特(603916，买入)和华夏联塑(02128，买入)，长期看好防水龙头东方雨虹(002271，买入)。其余，保举新材料和 UTG 板块有望速快增进的凯盛科技(600552，买入)以及产品结构优化中硼硅药玻速疾增长的力诺特玻(301188，买入)下周优选撮合：石英股份、苏博特、中原联塑、东方雨虹、凯盛科技、力诺特玻