升平洋：赐与福耀玻璃买入评级宗旨价位570元

　　太平洋证券股份有限公司白宇,樊夏沛近期对福耀玻璃600660）实行斟酌并发表了琢磨报告《福耀玻璃22Q3点评：量价齐升加速兑现，新一轮进展揭开帷幕》，本报告对福耀玻璃给出买入评级，以为其倾向价位为57.00元，现时股价为33.31元，预期飞翔幅度为71.12%。

　　1、量价齐升加速兑现，营收大幅跑赢行业。前3季度公司营收204.4亿，同比+19.16%，远高于行业推广水平（同期，中原汽车产量同比+7.65%）。3Q22公司营收75.4亿，创史书新高，同/环比+34.33%/+18.57%；其中，汽车玻璃营收68.9亿，同/环比+34.9%/+21%。公司产品布局加速优化，前3季度高附加值产品营收占比43.8%，同比+5.71pct；平方米单价同比+11.9%，量价齐升逻辑加疾兑现。

　　1）毛利率：3Q22毛利率34.93%，同/环比-0.69pct/+2.28pct，同比下滑要紧系原质地代价减少（纯碱/天然气&能源分离同比+0.6亿/+1.12亿），扣除原质量涨价身分，3Q22毛利率同比+1.6pct。

　　3、量价齐升逻辑如期兑现，新一轮发展揭开帷幕。随着新能源、智能化渗透率不竭加速，汽车玻璃本事和使用场景一贯跳级。天幕玻璃的把持大幅普及了汽车玻璃的驾驭量，同时叠加low-e，镀膜，致电变色、HUD等多重技术利用，将进一步普及玻璃的附加值。公司前3季度玻璃单平米价钱同比+11.9%，进一步见证行业转动，量价齐升逻辑依期兑现。

　　4、新一轮扩产周期开启，为良久进展做铺垫。8月30日公司发布将对美国福耀增补投资6.5亿美元，个中3亿用于投资建设镀膜、钢化夹层边窗分娩线亿用于创立一窑两线用于临蓐浮法玻璃、以及4条太阳能背板玻璃加工线和配套厂房。同时，公司在郑州筹备500亩驾御用地，用于他们日开展所需。公司新一轮扩产周期开启，以应对举世化的深刻以及玻璃量价齐升的须要。

　　投资政策：由于今年汇兑收益形成清爽正面重染，高附加值玻璃超预期，全部人提升公司整年节余展望，预计22，23年净利润为52.4、59.6亿（原47.3，58亿），给予2023年25倍估值，对象价57元，珍爱“买入”评级。

　　数据中心证据近三年宣布的研报数据估计，广发证券闫俊刚协商员团队对该股商议较为深远，近三年预计正确度均值高达88.18%，其展望2022年度归属净利润为盈余51.55亿，依据现价换算的预测PE为16.82。

　　该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级21家，增持评级3家；以前90天内机构对象均价为48.6。证据近五年财报数据，估值分析用具显露，福耀玻璃（600660）行业内角逐力的护城河良好，剩余智力卓着，营收获长性较差。财务可能有隐忧，须重点体恤的财务指标搜集：有息产业负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价值指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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　　近期的平均成本为33.78元。该股本钱方面呈流出样式，投资者请小心投资。该公司运营形象卓绝，多数机构以为该股漫长投资价钱较高。

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