福耀玻璃 2022 年报判辨

　　2023 年所有人的公司年报分析，从近日这篇起初了，第一家出年报的是福耀玻璃。

　　福耀玻璃大家纪思中是 2017 年前后起初买的，而后在 2021 年前后开始卖，以前根底卖完，年化收益率概略 23%，如今手上另有少量节余，这是全部人的福耀持股状况。

　　我们投资到方今靠近 10 年，确凿感想到全部人方的视野和目光在逐步提升，方今越来越明了中枢看哪些内容、哪些是细节了，这篇作品我分享的是透过福耀 2022 年报的几个主见：

　　1、福耀 2022 年 ROE18%，提高 5 个点，客岁是 13%，分红比率 69%，要害比率 0.26，从 2014 年从此，福耀曾经没有在全班人的两个指标上达标了，这曾经很领会问题，见下图。

　　src=2、2022 年福耀 281 亿营收，加多 19%，扣非利润 47 亿，增多 66%，从全部值看创出汗青新高。

　　然则，净利润大涨紧要是由于 2021 年汇兑赔本 5 亿，而 2022 年汇兑收益 10 亿，这就有了 15 亿的差距，假若去除这个成分，扣非利润比较去年填补就唯有 5% 控制了。

　　从节余水平来看，2022 年福耀毛利率 34%，相比昨年下滑 2 个点，云云集体看下来，营收增添、毛利率下滑、利润略有填充，这份财报看起来就没有那么靓丽了。

　　但公平地讲，在 2022 年环球大国 PK、疫情的功用下，全球提供链断链严浸，大量商品（原原料）和能源的价格上升厉沉，这样的背景下，福耀还能还能取得这样的筹划成就，也充斥阐明了公司的才具。

　　全部人还可以换个角度，从福耀鄙俗的情状看看，旧年举世汽车产量 8497 万辆，增多 6%，中原汽车产量 2702 万辆，增长 4%，而福耀的汽车玻璃销量扩大 7%，也是逾越行业的。

　　src=从福耀有汽车玻璃产销量显示的 2016 年起，福耀汽车玻璃的单价简直一向是上升的，2022 年比较 2016 年曾经前进了 33%。

　　但发生斗劲的是，福耀的毛利率从 2018 年至今，几乎是一齐下滑的，从最高点的 43% 一齐降低到 2022 年的 34%。

　　举动一家守旧创立企业，况且鄙俚还是汽车威望们，福耀果然能够这么多年连续涨价，逐鹿优势是不言而喻的，公路地谈，福耀已经很了不起了。

　　痛惜再先进的福耀，也无法对立贸易自身的性格，原原料的疾速上升和刚性的开业本钱付出，让福耀的毛利率承袭着明晰的压力。

　　大家们屡次谈 买卖模式最告急 ，这张图他以为能够给我很多指导，事实一家企业成为投资视角的浩荡企业有多难，全班人可以多念思。

　　4、从企业文化的视角来看，福耀对本身的定位一贯是很好的，公司周旋在产品和管事凹凸足心境，公司的两大战略 技能带头 和 速快响应 ，都是对行业特性很好的反映。

　　举世经济景象如故苛峻，欧美荣华国家经济将持续减缓，耗费必要将进一步降低，需要链克复稳定尚需时光，社会面荣耀伤害计算加大等，将成为年度先进的吃紧浸染因素。

　　在这种预期下，公司对 2023 年的筹谋次序很有意思，排名第一位的是 坚决健旺的财务状况，保守策动 ，接下来才是 抓本事改进，同步抓操持创新，并大肆增添胜利经历 ，至于 数字化绿色工厂 、 提升机关效果 等济困解危的内容，则排得更靠后。

　　5、福耀的净利润这些年受到汇兑收益的巨大陶染，此外，公司动作浸物业企业，自由现金流的概思就更紧要，来因利润良多还是要投出去的。

　　按照公司需要的音问和全部人的测算，公司这几年实在的自由现金流（计议现金减去保卫性的成本付出）大略是 30 亿国民币左右。

　　此刻福耀的市值切近 900 亿，不筹商账上类现金和有休负债的劝化，方今的静态收益率约略 3% 具名，这才是而今投资福耀的大致真正收益率。

　　虽然，上面这个测算的条款，是他们认为福耀是值得漫长投资的企业，不然就没须要不苛了。

　　探求到公司交易模式通常，成为投资视角伟大企业的概率低，所有人不会计议再买入福耀了，手上剩下的少量持股，也会切磋销售，到功夫假使卖了，你也会发文章出来谈说的。

　　全部人过往对福耀玻璃的分解作品，以及部分交易记载的作品，在我们的 XX 号（villike 的财务札记）后台输入福耀，就有文章推送。

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