华泰证券颁布议论报告称，预计供需联系的渐进式开发或如故水泥和玻璃行业2H23的主线。由于房地产市集回暖的平衡性不足、继续性趋弱，地方政府土地出让收入承压，投资必要内天真力不强。房住不炒、隐债不增基调下，战术外力的促进力度同样温和。叠加需要出清尚不彻底，行业供需合联创设的速度、幅度和连续性均受克制，剩余设备的途径也会更为劝阻。熟手业主线仍为渐进式树立的情形下，创议关怀预期校勘、低估值和资本下行三类机缘。
推选：信义玻璃（00868），海螺水泥（00914，600585.SH），福耀玻璃（03606）。
由于新房出售回暖的继续性仍然不足，且房建投资通常是新房售卖的滞后响应，该行预计房修投资的企稳和规复一经必要更多期间，2H23大一面时代房修投资或仍相联承压，是水泥和浮法玻璃需求端企稳的最大制约身分。基修投资有望一连肃穆增加，托底需要总量。然则机关上正出现更大的分化。受益于光伏主材代价连接回落，能源类基修投资有望支持较强增进；而受制于政府性基金收入回落、地点政府隐形债务算帐加入合头期等成分功用，若欠缺本钱的声援，市政类基筑的动能或进一步放缓。4月今后随从基筑投资增进势头的放缓，需要端总量企稳的起源仍不巩固。
在经验了2022年行业红利水准的大幅回调后，水泥和浮法玻璃行业在提供端都出现了踊跃的改换。2022年浮法玻璃坐蓐线冷修的速度明白选拔，水泥行业的共识进一步凝固，错峰临蓐力度有所强化。然则，供给侧的出清均尚不彻底。春节此后浮法玻璃的供给有所反弹；在需要企稳起源有所松动的状态下，水泥行业当前错峰临蓐的力度对结余连续筑筑的保持力度也较为不敷。光伏玻璃行业即使有望享受需要强劲的机合性伸长，但供给的增量仍然处于高位，行业体例正在慢慢从两大龙头企业独领风骚向两超多强的花式演进，行业较量趋于激烈。
在供需相合总共面临渐进式设备的情况下，该行预计板块性的机遇仍需恭候稳拉长战术力度的进一步发力。当前该行提倡合切三类投资机会：1．预期改革。浮法玻璃价格在2Q23往后的反弹和行业红利的光鲜改良并未在股价中博得充盈反响，引荐信义玻璃；2．低估值。举措水泥行业最具比赛力的企业，海螺水泥-A/H的P/B（FW一年）较2011年此后平均低54%/68%，2Q23往后内需培育放缓在股价中有了较充盈响应，估值周备自在方圆；3．资本下行。纯碱代价从高点加快回落，有利于成品价钱坚实的玻璃坐蓐企业，推举福耀玻璃；该行测算纯碱代价每下降500元/吨，公司的净利润有望刷新3%。
