光伏树立：硅料代价大幅下降 Q3光伏玻璃可以迎来阶段性供需回转

　　硅料减价、光伏末尾需要释放的逻辑如故动手演绎，与其大家辅材设施比拟，玻璃方今依旧处于周期底部，产能危急警示+投资接收期加长，光伏玻璃投产节律可能季度性放缓。短期光伏玻璃价格仍鄙人行，导致新增产能在Q3 燃烧的志向进一步降低。如今在运光伏玻璃供需紧平均，若Q3 须要速速释放，瞻望光伏玻璃能够有阶段性机遇，光伏玻璃成本曲线相对巍峨，行业龙头穿越周期。

　　近期光伏玻璃相关企业股价大幅上涨，全班人判决合键系近期硅料价格快快降低，商场预期Q3 起光伏末尾需求向好，玻璃价钱可能飞腾。

　　硅料降价、光伏终局需求释放的逻辑依然动手演绎。中止本周三，硅料代价还是到达6-8 万，仍然贴近局部硅料厂的本钱线，硅料代价下行通途根基贴近尾声，组件代价也到达1.4-1.5元，组件资本不再是抑制光伏电站装机的身分，展望末尾业主也将逐步开始下单，盼望已久的须要放量能够会从Q3 起头演绎。

　　与其我们辅材环节比拟，玻璃目前照旧处于周期底部。从2021 年Q2 从此，光伏玻璃价钱一贯低位小幅颠簸；今年一季度今后，上市的玻璃公司中，还是有光伏玻璃企业处于盈亏均衡线，由此忖度长尾玻璃厂恐怕率依旧有企业面临亏蚀；今年往后光伏玻璃投产节奏真切放慢，新焚烧产能中还是鲜有小玻璃厂。

　　产能危急警示+投资接收期加长，光伏玻璃投产节奏可能季度性放缓。尽量在建产能较多（参考卓创今年有6 万t/d+），但近期由于听证会产能险情警示+光伏玻璃由于贬价产能投资吸收期依然来到7 年以上，光伏玻璃企业出于谨慎思量放慢了点燃速度以旁观后续消息，瞻望Q3 光伏玻璃产能释放节奏可以减缓。

　　短期光伏玻璃代价仍在下行，导致新增产能在Q3 点火的愿望进一步下降。5-6 月由于硅料跌价速度过速胀励终端需求观望，组件排产增快减缓，玻璃价值也呈现松动，纵然2.0、3.2 玻璃悍然报价维持在18.5、26 元/平，但骨子成交代价比报价略低。

　　如今在运光伏玻璃供需紧均衡，若Q3 需求快快释放，预计光伏玻璃可能有阶段性机遇。如今光伏玻璃在运产能约为8.8 万t/d ， 根据6.5GW/1000t/d 单耗对应光伏玻璃单月产能约为47.6GW，而参考Infolink 数据，7 月光伏排产预测将来到46GW，因此若硅料跌价激发光伏末尾须要快速释放，预测光伏玻璃在Q3 可能因供给阶段性危急而涨价。

　　光伏玻璃资本曲线相对嵬巍，行业龙头穿越周期。龙头厂商与尾部厂商至少可能拉开2 元/平以上的资本差距，因此龙头在周期底部还是可以相连相对较好的剩余水准；Q3 光伏玻璃可以显示阶段性供需展转，行业龙头福莱特、信义光能将会合受益。

　　投资建议：我们们判断光伏玻璃行业将长期处于动态均衡的形态，单平净利预计防卫牢固，但须要将奉陪光伏行业同步填充，是楷模的光伏行业β，倡议体贴福莱特。

　　紧急指引：1、行业逐鹿加剧。字据全国各省工信部参预光伏玻璃听证会的项目统计，方今国内在修、待筑的光伏玻璃产能较多，若规画产能在某且则间点齐集点燃，短期玻璃步调能够出现价钱战的危殆；2、原材料资本飞翔。光伏玻璃首要原材料包含纯碱、石英砂、天然气，若以上产品价钱速疾飞扬，光伏玻璃毛利率可以缩窄；3、光伏行业需求不及预期。我们基于异日几韶华伏行业必要保护20%-30%的增快对公司出货量进行展望，若光伏行业必要不及预期，则公司玻璃出货量也有能够低于全班人的展望值。